“我将会继续囤积比特币，直到市场的抱怨停止。” MicroStrategy 执行主席 Michael Saylor 在回应公司保留纳斯达克 100 指数成分股地位时，再次强调了其对比特币的 “永久性”增持立场。
截至 12 月 15 日，据 大门交易所 行情数据显示，BTC/USDT 价格一度跌破 88,000 美元，报 87,986.5 美元，24 小时跌幅达 2.4%。在市场普跌、超 11 万人爆仓的恐慌时刻，这位比特币最著名的企业布道者，正将市场的抱怨视为反向投资的信号。
01 市场寒冬
2025 年 12 月 15 日，加密货币市场经历了一次广泛而剧烈的下跌。比特币价格在当日清晨击穿 88,000 美元关口，大门交易所 行情数据显示其最低报 87，986.5 美元。
全线下跌成为市场主题：以太坊、SOL、XRP 等主流加密货币同步下挫。
恐慌情绪引发了大规模的 合约清算。CoinGlass 数据显示，过去 24 小时内，全网爆仓金额高达 2.72 亿美元，涉及超过 11.5 万名投资者。其中，多头头寸的爆仓金额占据了绝大部分，达到约 2.4 亿美元。
02 Saylor 的“抱怨”哲学
当市场陷入恐慌与抱怨时，Michael Saylor 将其视为一个明确的行动信号。
12 月 13 日，在转发关于 MicroStrategy 成功保留纳斯达克 100 指数成分股地位的新闻时，他写下了那句如今被广泛引用的话：“将会继续囤积比特币，直到市场抱怨停止。”
这并非空洞的口号，而是其长期战略的直白表达。市场分析指出，Saylor 和 MicroStrategy 已经形成了一套成熟的市场沟通策略，通过定期发布持仓图表和具有煽动性的言论，不断强化市场对其持续增持的预期。
就在市场暴跌的前一日（12 月 14 日），Saylor 再次在社交媒体上发布了比特币 Tracker 信息，并配文“回到更多的橙点”。根据其过往规律，此类发布往往预示着公司将在次日正式披露增持比特币的信息。
03 巨鲸的持仓与行动
MicroStrategy 的比特币持仓规模，使其每一个动作都足以影响市场情绪。
根据 12 月 7 日 Saylor 分享的 StrategyTracker 图表，该公司当前持有约 650,000 枚比特币，市值接近 580 亿美元。其累计进行了 88 次买入，平均成本约为 74,436 美元。
这家公司不仅是全球持有比特币最多的上市公司，其 “买入并长期持有”的模式 本身已成为一种现象。即便面临可能被部分指数（如 MSCI）剔除的担忧，其对比特币作为核心资产储备的信念也毫不动摇。
链上数据印证了这种积累趋势并非个例。比特币网络数据显示，过去两周内，持有 1,000 至 10,000 枚比特币的地址群体增持了约 42,000 枚比特币，价值约 40 亿美元。
04 机构分歧与周期之辩
当前市场的一个核心矛盾在于：以 Saylor 为代表的坚定积累者，与部分开始转向谨慎的传统机构之间，出现了显著的战略分歧。
华尔街的多头正在下调预期。渣打银行全球数字资产研究主管 Geoff Kendrick 近期大幅修正了对比特币的价格预测。该行将比特币 2025 年底的目标价从 20 万美元下调至 10 万美元左右，并将 2026 年的目标价从 30 万美元下调至 15 万美元。
Kendrick 指出，驱动此前牛市的“数字资产财库”（DAT，即类似 MicroStrategy 的企业）的购买力可能已经“走到尽头”。
与此同时，关于比特币传统 四年减半周期是否失效 的辩论也在升温。Bitwise CEO Hunter Horsley 此前警告，市场对周期模式的普遍认知可能导致投资者过早获利了结，从而打破历史规律，引发周期重塑。
05 长期主义的价值主张
尽管短期市场波动剧烈且机构观点出现分歧，以 Saylor 为代表的长期主义者所秉持的价值主张，其底层逻辑并未改变。
他们将比特币视为对抗法币通胀的 “数字黄金” 和终极价值存储工具。MicroStrategy 将比特币作为其企业核心资产储备的商业模式，正是这一信念的极端实践。
当前价格调整，在他们看来，或许是又一次“打折”购买的机会。比特币的链上“已实现价格”（所有币最后一次移动的平均成本）目前约为 85,000 美元，这意味着当前的价格水平仍高于大多数长期持有者的成本基础，市场整体并未陷入亏损。
表：当前市场多空核心论点对比
| 维度 | 看空/谨慎观点 | 看多/积累观点 |
|---|---|---|
| 价格驱动 | DAT 企业购买力枯竭，ETF 资金流入不稳定 | 机构化进程持续，长期持有者供应稳定 |
| 宏观环境 | 美联储降息预期降温，不利于风险资产 | 比特币是独立于传统金融体系的稀缺资产 |
| 市场结构 | 期权市场卖压持续，抑制价格与波动率 | 交易所余额处于多年低位，积累趋势明显 |
| 周期模式 | 传统减半周期可能已被打破 | 每次深度调整都是新一轮周期的起点 |
截至 12 月 15 日发稿前，比特币价格出现短线反弹，一度重回 90,000 美元上方。这再次印证了加密货币市场的高波动特性。
在 大门交易所 交易所的行情图上，每一次深V反弹都可能始于最极致的恐慌。Saylor 的“抱怨停止”论，为投资者提供了一个截然不同的情绪坐标。
市场噪音永不会停止，但资本对于绝对稀缺资产的追逐，在可预见的未来，似乎也看不到终点。