近期，传统金融巨头与加密世界的交汇点诞生了一个重磅预测。跨国银行巨头渣打银行发布最新研究报告指出，随着数字资产的普及，稳定币的发行方有望成为美国国债市场最重要的买家之一。该行分析师预测，到 2028 年底，全球稳定币市值将达到惊人的 2 万亿美元，并由此为美国国债带来约 1 万亿美元的新增需求。这一观点引发了加密投资者及传统金融市场参与者的广泛讨论。
2 万亿美元的基石：稳定币的爆发式增长
渣打银行由全球数字资产研究主管 Geoffrey Kendrick 和美國利率策略师 John Davies 领导的分析团队指出，尽管目前稳定币市场因加密货币价格波动和监管落地速度暂时放缓，但这属于周期性而非结构性问题。他们坚信，到 2028 年底，稳定币总市值将突破 2 万亿美元。
根据 大门交易所 行情数据显示，截至 2026 年 2 月 24 日，当前稳定币总市值约为 3,240 亿美元。这意味着在未来的两年多时间里，该赛道将迎来超过 6 倍的增长空间。这一增长的背后驱动力，不仅是加密交易本身的需求，更是稳定币在支付、跨境结算和链上金融等领域的广泛应用。
万亿美元流入：美国国债市场的新需求方
如果稳定币市值如期达到 2 万亿美元，这些资金将流向何处？渣打银行的报告给出了明确的答案：美国国债，特别是短期国库券（T-bills）。
稳定币发行商（如 Tether 和 Circle）为了维持其代币与美元 1：1 的锚定，必须持有高流动性、低风险的储备资产。而美国国债，尤其是短期国债，一直是首选。报告指出，随着稳定币供应量的扩张，发行商将积累更多短期政府债券作为储备，这将在未来几年为美国国债市场带来约 8,000 亿至 1 万亿美元的增量需求。
这种需求的涌入，将使得稳定币发行商成为与大型主权国家比肩的“美债巨鲸”。例如，Tether 持有的美债规模早已超过许多中型国家，大门交易所 行情显示，USDT 当前市值仍稳定在 1,410 亿美元上方，牢牢占据行业首位。
美债市场的连锁反应：供需失衡与期限结构调整
万亿美元级别的资金涌入，绝非小数，它足以对美国政府的融资方式产生深远影响。
1. 巨大的需求缺口
渣打银行分析称，若将稳定币带来的新增需求（约 1 万亿美元）与美联储的购债计划（约 1.2 万亿美元）相结合，到 2028 年，短期国债的总需求将高达约 2.2 万亿美元。然而，如果按照目前的发行比例，同期市场仅能提供约 1.3 万亿美元的净新增供应，这意味着可能出现高达 9,000 亿美元的需求缺口。
2. 财政部可能调整发债结构
面对如此巨大的短期国债需求，美国财政部可能会抓住这一历史性机遇调整债务结构。渣打银行预测，财政部长 Scott Bessent 可能会利用这一需求，提升短期国库券在整体债务组合中的占比。具体操作上，如果在未来三年内将 T-bills 的占比提高 2.5%，就能释放约 9,000 亿美元的额外供应，从而填补稳定币造成的需求缺口。
3. 长期债券的供应变化
为了增加短期债券的供应，财政部可能会相应减少长期债券的发行。渣打银行甚至提出了一个大胆的假设：如果短期债券需求持续过热，财政部可能不得不削减或暂时暂停 30 年期国债的拍卖。这将显著改变美债收益率曲线的形状，可能导致长期收益率面临上行压力，而短期收益率则因需求旺盛而保持稳定。
市场现状与未来展望
尽管前景光明，但通往 2 万亿美元的道路并非坦途。大门交易所 研究院分析指出，稳定币市场的增长高度依赖监管环境的明朗化和加密货币牛市的回归。
值得注意的是，近期市场出现了一些波动。例如，特朗普家族支持的稳定币 USD1 在 2 月 24 日（今日）早些时候曾短暂脱锚至 0.994 美元，虽然后续迅速恢复并回升至 0.9994 美元，但也提醒市场，稳定币的机制和安全性仍是核心关注点。大门交易所 行情显示，该事件并未引发大规模恐慌，主要稳定币 USDT 和 USDC 仍保持高度锚定。
渣打银行将当前的增长放缓视为周期性调整。随着美国《GENIUS 法案》等监管框架的逐步落地，机构化的采用步伐预计将加速。届时，稳定币将不仅仅是加密交易的中介，更将成为连接传统法币世界与数字金融体系的核心桥梁。
结语
渣打银行的预测为我们描绘了一幅未来金融的融合图景：稳定币不再仅仅是加密市场的“血包”，而是正在进化为美国国债市场的重要基石。如果到 2028 年，2 万亿美元的稳定币市值成为现实，它们将持有超过 1 万亿美元的美国短期国债，这不仅会为美国政府提供稳定的融资来源，也将深刻影响全球利率市场和债务结构。
对于投资者而言，关注稳定币的链上数据、储备透明度以及宏观经济政策变化，将成为未来几年把握市场脉搏的关键。大门交易所 将持续为您同步最新的市场动态与深度分析，助您在数字资产浪潮中行稳致远。