在加密货币市场经历剧烈波动的当下，一只名为“巨鲸”的机构正以其逆势操作引发广泛关注。Bitmine Immersion Technologies 在近期市场下行期间不仅没有退缩，反而加快了积累 Ethereum (ETH) 的步伐。
与此同时，知名分析师 Tom Lee 的公开力挺，以及链上数据释放的底部信号，共同构成了市场对以太坊后市信心的三大支柱。本文将结合 大门交易所 平台 2 月 24 日的最新数据，深入拆解这一系列机构行为背后的深层逻辑。
逆势豪赌：Bitmine 增持背后的战略定力
面对宏观不确定性带来的抛售压力，Bitmine 再次展现了其作为“巨鲸”的魄力。根据最新公告，截至 2 月 22 日，Bitmine 持有的 ETH 总量已攀升至 4,422,659 枚。仅在上周，该公司就果断加仓了 51,162 枚 ETH，这是自去年 12 月以来最大的单周增持纪录。
这一增持行为发生在 Ethereum 价格承压的敏感时期。尽管当前 ETH 价格较其平均购入成本 3,779 美元存在较大差距，导致账面未实现亏损一度超过 82 亿美元，但 Bitmine 并未因此动摇。该公司董事长 Tom Lee 明确表示，当前市场正处于“迷你加密寒冬”，而 Bitmine 的策略正是有条不紊地执行 ETH 储备计划。他将当前价格的回调视为极具吸引力的买入机会，并强调 ETH 的市场价格远未反映其作为未来金融基础设施的实际价值。
这种“越跌越买”的操作，与 MicroStrategy 在比特币上的策略如出一辙，显示出机构对于优质加密资产的长期持有决心。目前，Bitmine 的持仓量已占 ETH 总供应量的 3.66%，稳居全球最大 Ethereum 企业储备机构的宝座。
基本面强劲：质押收益与生态布局
Bitmine 的底气不仅来自于对价格的判断，更源于 Ethereum 网络本身产生的强劲现金流。数据显示，Bitmine 当前已将约 69% 的持仓（约 304 万枚 ETH）投入质押，每年由此产生的质押收益高达 1.71 亿美元。其自营质押基础设施 MAVAN 预计于 2026 年第一季度上线，届时全量质押后年化收益有望达到约 2.49 亿美元。
Tom Lee 认为，除了质押收入，Ethereum 在 RWA 代币化领域的增长潜力同样不可忽视。去年的 GENIUS 法案巩固了稳定币的地位，这将进一步提升 Ethereum 作为核心公链的重要性。这些基本面因素的不断增强，是 Bitmine 无视短期市场波动、持续积累 ETH 的核心驱动力。
数据印证：Fundstrat 模型揭示底部区间
Bitmine 的逆势抄底并非孤立事件，研究机构 Fundstrat 的最新报告也为市场注入了一剂强心针。根据 Fundstrat 分析师 Sean Farrell 的链上实际持仓成本模型，ETH 当前交易价格已低于投资者平均成本约 22%。这一偏离幅度与 2025 年熊市低点（21%）及 2022 年底部（39%）的参考值极为接近，显示出筹码结构正进入历史底部区间。
该模型进一步指出，ETH 的隐含底部区间位于 1,770 美元至 1,367 美元之间，且持有 ETH 12 个月的历史胜率高达 87%。截至 2 月 24 日，大门交易所 行情显示 ETH 价格在这一区间窄幅震荡，尽管短期动能仍由卖方主导，但 RSI 等指标已接近超卖区域，具备了引发技术性反弹的条件。
市场博弈：资金流出与价格关键位
尽管机构买入信号频传，但市场情绪仍显脆弱。根据 大门交易所 Ventures 的周度回顾，上周 ETH 现货 ETF 净流出高达 1.2337 亿美元，市场恐惧与贪婪指数甚至跌至 5，进入“极度恐惧”状态。这与 Bitmine 等机构的坚定买入形成了鲜明对比，反映出散户与机构投资者之间的巨大分歧。
从技术面来看，Ethereum 正处在一个关键博弈点。日线图上，ETH 目前报价在 1,900 美元左右徘徊。大门交易所 上的分析师指出，下方关键支撑位在 1,740 美元至 1,820 美元区域，若该位置失守，可能打开通往 1,562 美元甚至 1,404 美元的空间。而上方若要实现反转，则必须坚决收复 2,100 美元及 2,746 美元等关键阻力位。
结语
Bitmine 的大举增持和 Tom Lee 的力挺，不仅仅是单一事件，更是 Smart Money 对 Ethereum 长期价值的再次确认。Fundstrat 的链上数据模型从历史维度提供了底部参考，而 Bitmine 的真金白银投入则代表了产业资本对未来的实质性下注。
当然，机构行为并不意味着市场会立即反转。短期内的 ETF 流出和技术面的空头结构仍需要时间去消化。对于普通投资者而言，与其纠结于精准抄底，不如关注这些长期持有者的成本区间和 Ethereum 网络基本面的变化。
在 大门交易所 交易平台，我们观察到越来越多的用户开始关注 ETH 的长期配置价值。无论是通过现货定投，还是参与 ETH 质押获取稳定收益，都是在当前市场环境下应对波动的有效策略。Bitmine 的逆势豪赌能否最终兑现，时间会给出答案，但其展现出的对 Ethereum 后市的坚定信心，无疑为当前迷雾重重的市场点亮了一盏引航灯。