2026 年 2 月 13 日，加密货币衍生品市场迎来本月关键流动性事件。据 Deribit 数据显示，名义价值近 30 亿美元 的比特币与以太坊期权合约将于今日 16 时正式到期交割 。这一规模虽不及 1 月末的宏观“交割洪峰”，但其背后隐藏的看跌/看涨比率（Put/Call Ratio）异动及最大痛点（Max Pain）压制，正在重塑市场情绪 。
在经历了 2 月上旬的流动性去杠杆后，市场普遍关注：这是暴跌后的短暂平静，还是新一轮方向性突破前的最后蓄力？大门交易所 结合最新链上数据与独家行情，为您拆解本次期权到期对 Bitcoin (BTC) 和 Ethereum (ETH) 的传导逻辑。
交割数据透视：30 亿美金压境，最大痛点施压
根据 Deribit 官方数据，本次到期具体构成为：
- Bitcoin (BTC) 期权：名义价值 25.2 亿美元，看跌/看涨比率 0.76，最大痛点位于 $75,000 。
- Ethereum (ETH) 期权：名义价值 3.9 亿美元，看跌/看涨比率 0.93，最大痛点位于 $2,200 。
比特币到期期权。来源：Deribit
以太坊到期期权。来源：Deribit
“最大痛点”解析：该价位意味着期权买方亏损最大、卖方获利最多。当前 BTC 现货价格远低于 $75,000 的痛点水平，显示大多数看涨期权已处于价外状态。做市商及卖方无需大规模对冲，这可能减弱到期前的“钉住效应”，但也让市场失去了短期价格锚点 。
值得注意的是，尽管本次总名义价值低于 1 月底的年度高点，但以太坊的看跌/看涨比率高达 0.93，几乎持平。这表明在 ETH 市场上，多空博弈进入白热化，避险需求极为旺盛 。
大门交易所 独家行情：BTC 与 ETH 最新价格行为分析
截至2026年2月13日，Bitcoin (BTC) 现货价格报 $66,227.2。过去 24 小时内，BTC 下跌 1.39%，振幅收窄至 5% 以内，24 小时最低探至 $65,111，最高触及 $68,419.7。
从量能结构看，BTC 24 小时交易额为 $781.46M，相较前几日明显缩量。这是典型的“交割前观望”特征。比特币 (BTC) 当前市值为 $1.31T，市场占有率稳定在 55.42%，依然牢牢占据主导地位。
Ethereum (ETH) 现货价格报 $1,936.62，24 小时跌幅 1.80%。ETH 24 小时交易额为 $205.91M，市值约为 $233.26B，市场占有率 9.80%。
- 价格脱离痛点：BTC 现货价格较 $75,000 的最大痛点低 11.7%；ETH 现货价格较 $2,200 的最大痛点低 12%。这意味到期行权对卖方极为有利，被动抛压较小 。
- 波动率持续压缩：大门交易所 行情关联指标显示，BVIX（BTC 波动率指数）报 52.39，日内下跌 6.04%；EVIX（ETH 波动率指数）报 70.74，日内下跌 5.73% 。低 IV（隐含波动率）环境历来是变盘前兆。
期权市场情绪解码：Put Skew 背后的“恐惧惯性”
尽管现货价格在过去一周出现技术性反弹（BTC 7 日上涨 +4.97%，ETH 7 日上涨 +5.92%），但期权市场的中期信号仍显谨慎。
风险逆转指标（Risk Reversal） 是衡量市场保护性需求的关键工具。根据 Laevitas 及 Greeks.live 的分析，尽管 1 周和 1 个月的 25-delta 风险逆转指标已从极端低位修复，但目前依然维持在 -13 和 -11 左右的显著负值区间 。这一数据的直译是：交易员仍在为购买看跌期权支付高额溢价。
比特币 Delta RRS。来源：Laevitas on X
这种“看跌偏斜”源于 2 月初的市场记忆——当时 BTC 一度快速下探，引发连锁清算。尽管价格回升，但机构资金并未大举回补看涨头寸，反而持续购买 $60,000 至 $65,000 行权价的价外看跌期权进行尾部对冲 。这表明，专业投资者对 1 至 2 个月内的宏观流动性预期并未转暖。
价格预测：数据模型下的 2026 年路径推演
基于 大门交易所 模型及宏观因子修正，本节提供量化视角下的价格路径展望。
Bitcoin (BTC) 年度预测
依托于减半后的供应紧缺效应及潜在机构配置需求，模型显示 2026 年 BTC 平均价格中枢为 $66,054.9。预计年内价格将在 $62,752.15 至 $78,605.33 宽幅震荡。若期权到期后市场选择向上突破，$70,000 心理关口将是多空分水岭。
Ethereum (ETH) 年度预测
ETH 仍面临来自 Solana 等竞对的市场份额挤压，但其 Layer 2 生态与机构化应用落地提供了估值支撑。2026 年平均价格预测为 $1,936.98，波动区间下沿考虑极端流动性冲击为 $1,084.7，上沿试探 $2,324.37。以太坊基金会近期推出中文版机构门户，长期有助于提升合规资金接纳度 。
波动率前瞻
历史数据表明，月度期权到期后的 24 至 48 小时往往是波动率“复膨胀”窗口。交易者应关注本周末能否站稳 BTC $65,000 及 ETH $1,900 关键心理支撑。
平静期的交易智慧：从交割到布局
本次 30 亿美元到期事件更像是一面“照妖镜”，折射出当前市场既缺乏 FOMO 情绪，也未陷入绝望性恐慌。美联储维持利率不变的宏观定调，使得加密市场暂时失去了宏观叙事催化剂，转而聚焦自身流动性结构 。
对于 大门交易所 用户而言，这种低 IV 且方向混沌的时期，往往是优化持仓成本的窗口：
- 长期持有者：可关注期权卖方策略，通过卖出价外看跌期权积累现货。
- 短期交易者：需警惕到期后“卖事实”引发的逆向波动，严格控制杠杆比例。
结语
30 亿美元的名义价值，在加密衍生品历史长河中并非最汹涌的巨浪，但其出现在市场信心脆弱的修复期，便足以牵动每一根神经。比特币与以太坊在交割日表现出的韧性，或许比价格本身更具信号意义。大门交易所 将持续监控链上巨鲸钱包及衍生品未平仓合约变动，在下一个拐点来临时，为您提供第一视角的市场快照。