全球风险资产正在经历一场信心危机。黄金周四下跌 6.15%，白银下跌 25.06%。纳斯达克指数收跌 1.59%。
在这种背景下，比特币未能幸免于难，自四个月前创下历史高点以来已累计下跌超过 48%。市场总市值从 10 月初的 4.19 万亿美元缩水至 2.39 万亿美元，蒸发近 43%。
市场现状：瀑布式下跌与关键数据
2026 年 2 月 6 日，加密货币市场经历了一场剧烈的波动。比特币在美国晚间交易时段一度下跌 4.8%，触及 60，033 美元低位，随后迅速反弹至 65，926 美元上方。
市场“恐惧与贪婪指数”骤降至 10，明确显示市场处于“极度恐惧”状态。这种情绪在交易数据中得到印证：过去 24 小时内，全球共有 586，219 人遭遇爆仓，爆仓总金额高达 26.65 亿美元。
更广泛的风险资产呈现同步下跌态势。美股科技股指数纳斯达克周四收跌 1.59%，黄金下跌 6.15%，白银则暴跌 25.06%。这种跨资产类别的同步下跌表明市场风险偏好正在全面收缩。
多重因素：从杠杆清算到宏观转向
这次下跌并非单一因素导致，而是多重压力共同作用的结果。大规模杠杆清算是直接的导火索。
据 CoinGlass 数据，仅过去四小时内就有约 7 亿美元的加密货币仓位被强制平仓。这种“下跌—爆仓—再下跌”的恶性循环在市场中形成了典型的“多杀多”踩踏效应。
美国现货比特币 ETF 资金流向发生实质性逆转，成为机构态度转变的关键指标。德意志银行分析师 Marion Laboure 指出，这种持续的抛售表明传统投资者正在失去兴趣。
市场宏观环境的转变同样不容忽视。美联储主席提名人的变化引发了对更高实际利率和缩减资产负债表的担忧。全球经济不确定性增加，地缘政治紧张局势升级，这些因素共同抑制了市场风险偏好。
市场情绪：从极度贪婪到极度恐惧
市场情绪在短短几个月内完成了从极度贪婪到极度恐惧的转变。比特币自去年 10 月触及峰值以来已累计下跌超过 48%，目前徘徊在 2024 年 10 月价格水平附近。
这种剧烈波动已蔓延至整个加密货币生态系统。以太坊和 Solana 在过去七天内的跌幅均超过 30%。持有大量比特币的上市公司也未能幸免，Strategy 公司因比特币持仓市值下跌，报告第四季度净亏损 124 亿美元。
关键心理价位的失守进一步加剧了市场的恐慌情绪。7 万美元原本被视为重要支撑位，这一水平的失守触发了更大规模抛售。
连锁反应：跨市场溢出与机构困境
比特币暴跌的连锁反应正在向多个方向蔓延。不仅其他数字资产价格跟随下跌，传统金融市场也感受到了冲击。
本周加密货币的多空头寸累计平仓金额已超过 20 亿美元。市场流动性显著减弱，强制抛售成为主导力量。
机构投资者的困境尤为突出。Glassnode 数据显示，美国现货比特币 ETF 持有人的平均成本约为 8.41 万美元，意味着在当前价位下大量投资者处于浮亏状态。周三单日就有超过 7.4 亿美元从 140 多只加密主题 ETF 流出。
市场结构的变化使比特币与传统风险资产的相关性进一步增强。Monarq Asset Management 管理合伙人 Shiliang Tang 指出：“市场目前正在经历一场‘信心危机’。”
理性看待：历史回撤与未来可能
尽管当前市场情绪极度悲观，但历史经验或许能提供一些参考。比特币在其发展历程中经历过多次超过 40% 的回撤，甚至出现过 80%-90% 的暴跌。
分析师普遍认为， 60,000 美元水平将是一个关键测试点。如果这一支撑能够守住，可能会有长期投资者和大型机构在此位置入场。但如果失守，市场可能会进一步下探 50,000 美元区域。
部分分析师保持谨慎乐观。Bernstein 分析团队认为，当前的弱势很可能是一个“后期修正”，而非新的加密货币寒冬。他们预计比特币可能会在上半年在约 60,000 美元附近找到底部。
投资者应对：风险管理与理性布局
在市场剧烈波动时期，风险管理比追求收益更为重要。投资者需要警惕几个主要风险：流动性风险、对手方与平台风险以及资产属性与合规风险。
杠杆操作需要格外谨慎。使用杠杆意味着投资者的损失会成倍增加，最终可能导致爆仓。在当前市场环境下，避免过度杠杆是保护资本的首要原则。
多元化配置仍然是最基本的投资原则。Stack Wealth 创始人 Vered Frank 强调：“将比特币作为独立的财富累积策略存在风险。”
总结
比特币价格一度跌破 60,000 美元，随后反弹至 66,000 美元上方。市场总市值已从峰值 2.48 万亿美元跌至 1.27 万亿美元。
曾在电影《大空头》中精准预测次贷危机的基金经理迈克尔·伯里发出警告，认为比特币的暴跌可能会加剧成自我强化的“死亡螺旋” ，对过去一年囤积比特币的公司造成持久损害。
随着全球市场风险偏好的变化，加密货币作为对冲工具的传统叙事正在被重新评估。Marex 高级全球市场策略师 Ilan Solot 指出，近期抛售由多个因素共同推动，包括科技股下跌、黄金表现优异、更广泛的避险情绪等。
市场也许正在寻找新的平衡点，而这需要时间、基本面的改善以及市场参与者的集体信心重建。