Gold Advocate的首席执行官彼得·希夫 (Peter Schiff) 最近在社交媒体上发表言论，称如果Strategy公司是标普500成分股，其在2025年约47.5%的股价跌幅将使其成为该指数中表现第六差的股票，他认为迈克尔·塞勒的比特币策略“彻底摧毁了股东价值”。
然而另一边，Strategy作为最大的公开比特币持有公司，正在向标普500指数的大门迈进。分析师杰夫·沃尔顿近期表示，该公司已满足加入标普500指数的主要盈利门槛，这可能使投资者间接持有比特币。
指数门槛
标普500指数作为全球最具影响力的股票市场指数之一，其成分股的变动时刻牵动着投资者的神经。2025年，一个备受关注的话题是：持有大量比特币的上市公司能否加入这一指数？
Strategy公司最新一次购买是在上周，以1.088亿美元购入1,229枚比特币，平均价格约为88,568美元。至此，Strategy持有的比特币总量增至672,497枚，平均成本约为每枚74,997美元。根据美国财务会计准则委员会的新规则，企业现在可以按公允价值记录数字资产，这使Strategy得以展示其比特币持仓的真实价值。分析师杰夫·沃尔顿表示，随着比特币价格变化，Strategy第二季度预计将报告140亿美元利润，过去12个月净利润达110亿美元。这扫清了该公司纳入标普500的“最后一道硬性指标”。
入选障碍
然而，符合条件并不等于成功入选。标普500指数委员会在筛选时拥有完全自由裁量权，这一过程被描述为“充满争议且备受讨论”。委员会通常考虑指数平衡性、经济代表性和稳定性等因素。一些分析师对Strategy的比特币囤积模式是否会成为障碍存在分歧。
布鲁克林投资集团股票主管安蒂·佩塔吉斯托指出：“标普将ETF和封闭式基金排除在指数外，因为希望成分股为运营实体而非投资基金。”Strategy公司几乎将所有资产都投入了比特币，这使它与传统运营公司有所不同。
批评声音
彼得·希夫是其中最直言不讳的批评者之一。他在近期发表的评论中质疑了Strategy公司以比特币为中心的战略。希夫认为，该公司股价在2025年下跌约47.5%，这凸显了将公司命运与比特币价格联系过于紧密的风险。
他还指出，Strategy报告的未实现收益约为83.1亿美元，相当于五年内增长约16%，年均增长略高于3%。在希夫看来，这种回报水平相对传统资产而言偏低，公司如果配置资金到其他资产，或许能取得更好结果。
市场影响
如果Strategy成功加入标普500指数，这将成为继Coinbase之后，第二家跻身该指数的加密相关企业。这意味着所有跟踪标普500指数的主流指数基金都将被动持有Strategy的股票。然而，摩根大通分析师的报告显示，标普500指数拒绝Strategy对加密货币国库公司来说是一个“重大挫折”。分析认为这一举动可能表明企业比特币储备趋势已达到顶峰，其他指数可能会重新考虑纳入类似的加密资产重仓公司。
MSCI已提出一项提案，要将任何数字资产持有量超过总资产50%的公司排除在其全球可投资市场指数之外。这一决定将在2026年1月15日公布，实施计划定于2026年2月的审查。
比特币展望
市场分析显示，比特币在2025年第四季度下跌了约20%。一些分析师认为，如果比特币的历史4年周期仍然成立，2026年可能面临挑战，甚至可能在1月出现向32,000美元的调整。从估值角度看，比特币的MVRV Z-score已降至1.2，更接近典型的熊市底部区域（0值附近），而近期峰值曾高于3。这表明估值压力有所缓解。
宏观经济环境方面，全球货币供应量同比增长已加速至4年高点，超过9%。同时，现货比特币ETF的总流入量已接近600亿美元，为市场提供了重要支撑。
在大门交易所平台上，用户可以方便地追踪比特币价格动态和相关市场信息。截至目前，大门交易所行情数据显示比特币交易活跃，价格波动反映了市场对Strategy能否加入标普500指数以及其他监管发展的预期变化。随着美国证券交易委员会将加密资产从2026年检查优先事项中移除，监管环境正在发生变化，这为数字资产融入主流金融体系创造了更有利的条件。这一变化与2025年现货比特币和以太坊ETF的批准以及正在进行的其他加密货币ETF审查相呼应，标志着数字资产监管向正常化迈出重要一步。对于寻求比特币市场敞口的投资者而言，现在有多种途径可供选择，从直接持有比特币到通过ETF或Strategy等公司股票间接投资，每种方式都有不同的风险收益特征。
截至2026年初，Strategy的比特币持仓价值估计超过500亿美元，约占比特币总供应量的3.2%。无论该公司最终是否被纳入标普500指数，其持有的比特币规模已足以影响整个市场。全球超过200家美国上市公司已采用数字资产财务策略，持有的加密货币总价值从一年前的40亿美元增至150亿美元。Strategy的股价在盘前交易中为396美元，市值达到1,130亿美元，其命运已经与比特币价格深度绑定。即使在最乐观的预测中，比特币支付基础设施将在2026年进一步完善，但价格走势的不确定性仍然存在。投资者需要在这一复杂环境中谨慎权衡传统金融指数与加密资产之间的微妙关系。