“市场已经吸收了预期约 40% 跌幅中的大约 35%。”
他分析指出，相比上一轮周期近 80% 的惨烈跌幅，本周期比特币的实际波动率已下降近一半。比特币在 2025 年 10 月初达到高点，这一时间点符合其历史四年周期规律，通常出现在美国大选前后。
01 周期演变
比特币市场正在经历一场结构性变革。根据 VanEck 的分析，比特币市场的波动性正在显著降低。传统四年周期的规律仍然有效，但表现形式已经改变。
这一变化背后是市场结构的根本性转变。VanEck 数字资产研究主管 Matthew Sigel 指出，比特币的实际波动率相比上一周期已下降近一半。
这种波动率下降并非偶然，它反映出比特币市场正在从高波动的零售驱动市场，转向更为成熟的机构主导市场。
02 深度分析
比特币与纳斯达克100指数今年的表现差距接近 50%，这种大幅落后为 2026 年的反弹创造了条件。
VanEck 多资产解决方案主管 David Schassler 认为，这种相对弱势恰恰是机会：“这种脱节表现正在为它成为 2026 年的顶级表现者奠定基础。”
VanEck 分析团队指出，这种落后主要反映了在风险偏好减弱和流动性收紧的环境下，比特币对金融状况的高度敏感性。随着市场环境改善，这种情况可能逆转。
03 宏观背景
全球流动性在 2026 年将呈现复杂图景。利率下调预期提供了一定支撑，但美国流动性实际上略有收紧。人工智能驱动的资本支出繁荣与脆弱的融资市场发生碰撞，导致信贷利差扩大。
2025 年底，美联储面临着独特的政策困境：就业市场可能出现的疲软与经济增长超预期、通胀顽固同时存在。这种复杂局面使货币政策走向充满不确定性。
与此同时，加密货币生态系统的杠杆水平在经过多次市场出清后已经重置。链上活动虽然仍然疲软，但开始显示出改善的早期迹象。
04 黄金联动
黄金的强势表现对比特币具有重要参考意义。VanEck 预计黄金将在 2026 年延续涨势，目标价位为每盎司 5,000 美元。
黄金在 2025 年表现突出，成为最强势的主要资产之一。这种强势背后有两个关键驱动力：央行连续三年以创纪录水平购买黄金，以及西方投资需求终于回升。
VanEck 分析师认为，黄金与比特币都受益于“货币贬值”这一宏观主题。随着政府为过去的负债和未来的雄心提供资金，货币贬值正在成为一种影子金融策略。
05 投资策略
面对 2026 年可能出现的盘整行情，VanEck 为投资者提供了明确的指导。Matthew Sigel 建议采取 “逐步建仓、低买高卖” 的策略。
具体而言，他推荐通过美元成本平均法建立一个 1% 至 3% 的比特币配置。这一策略的核心是在杠杆清算期间增加持仓，在市场过热且投机活动盛行时减少持仓。
这种纪律性的方法特别适合盘整市场，因为它可以帮助投资者避免情绪化决策，同时在价格低点积累资产，为未来的上涨周期做好准备。
06 监管与制度
加密货币的监管环境在 2026 年可能迎来重要突破。备受关注的《清晰法案》如果在 2026 年获得通过，可能会显著提振市场信心。
这项立法旨在明确哪些数字资产属于证券范畴，哪些应被视为商品。长期以来，监管不确定性一直是制约机构更广泛采用加密货币的主要障碍之一。
VanEck 分析师指出，监管进展对比特币等数字资产的长期发展至关重要。明确的监管框架不仅能减少市场不确定性，还可能加速机构资本的流入。
07 风险与机遇
2026 年比特币面临的风险格局已经发生变化。传统的市场周期风险正在被结构性风险所补充或替代。
Gemini 机构总监 Patrick Liou 预测，随着市场成熟，比特币可能会在 2026 年以负收益结束。他认为，市场的成熟——以新参与者、受监管的投资工具和更深的流动性为特征——已经降低了波动性。
在这样复杂的市场环境中，投资者需要更加关注风险管理和资产配置。VanEck 建议的 1% 至 3% 比特币配置反映了对这一资产类别风险和潜力的平衡看法。
未来展望
截至 2026 年 1 月 4 日，大门交易所 平台上的比特币价格稳定在 91,486 美元附近。比特币在 2025 年第四季度的波动中保持韧性，几次试探 90,000 美元支撑位后均能快速反弹。
一场悄无声息的革命正在数字资产领域展开——传统四年周期的脉冲式暴涨暴跌正逐渐被成熟市场的理性波动取代。VanEck 的分析指出了一个清晰的方向：2026 年或许不会出现 2025 年那样的狂热，但市场基础将更加坚实，真正的价值将在盘整中沉淀。
比特币市场正在经历从青春期到成年的过渡，高波动的特质正在被更可持续的增长模式所取代。对于那些理解这种转变的投资者而言，2026 年的盘整期可能正是为未来周期布局的理想时机。