“美联储观察”工具最新数据显示，美联储12月降息25个基点的概率已高达87.4%，维持利率不变的概率仅为12.6%。
这一戏剧性转变发生在纽约联储主席威廉姆斯发表“短期内仍有进一步调整利率空间”的鸽派表态之后，降息预期概率短短时间内从30%飙升至80%。
随着12月FOMC议息会议临近，这场围绕降息与否的博弈已因关键经济数据的“断档”和美联储内部的公开分歧，进入前所未有的白热化阶段。
01 概率跳涨：市场预期戏剧性转变
据CME“美联储观察”工具最新数据，美联储在12月降息25个基点的概率已跃升至87.4%，而维持当前利率不变的概率仅为12.6%。
市场对美联储降息的预期经历了戏剧性的波动。就在不久前，12月降息的概率还曾一度骤降至30%以下。
这种极端摇摆凸显出市场对政策信号的高度敏感。
10月FOMC会议后，降息预期从超过90%降至70%；随着11月中旬美联储官员陆续发表“鹰派”言论，12月降息概率一度大幅下滑。
而近期“鸽派”声音崛起后，市场预期再度逆转。
02 内部分歧：鹰鸽阵营撕裂加剧
美联储内部正在经历罕见的“鹰鸽”撕裂，政策分歧被公开摆在台面上。
鸽派阵营以美联储理事沃勒和米兰为代表，倾向于支持降息。
沃勒明确表示，他将在12月会议上支持降息，原因在于就业数据连续数月表现疲弱。
米兰则主张通过一系列50个基点的降息，尽快将利率降至中性水平。
鹰派阵营同样阵容强大，包括圣路易斯联储主席穆萨莱姆、堪萨斯城联储主席施密德和波士顿联储主席柯林斯等。
这些官员担心，进一步降息可能对通胀产生持久影响，对12月降息持谨慎态度。
03 数据断档：经济信号复杂难辨
对经济形势的不同判断是降息博弈的“内核”，其根源在于美国经济呈现出复杂的信号。
东方金诚研究发展部高级副总监白雪指出：“美联储当前面临严重的内部分歧，其核心矛盾在于，通胀持续高于目标、潜在反弹压力与劳动力市场显现疲软迹象同时存在”。
关键经济数据的断档则成为加剧分歧的“催化剂”。
受此前美国联邦政府“停摆”影响，多项关键经济数据发布延迟：
10月非农就业报告已正式取消，将与11月的数据合并，在12月16日发布——即FOMC12月议息会议结束后6天才公布。
10月消费者价格指数（CPI）报告也将缺席，11月CPI将于12月18日发布。
这种史无前例的信息“真空”，让原本依赖数据的政策制定者陷入困境。
嘉盛集团资深分析师陈杰瑞表示：“目前美联储内部‘鸽派’（担忧就业）和‘鹰派’（担忧通胀）的阵营泾渭分明，因此未来两周市场对利率前景的定价可能还会存在变数”。
04 市场反应：加密货币大幅下跌
在美联储降息预期波动和市场不确定性加剧的背景下，加密货币市场今日出现显著下跌。
根据最新市场数据，比特币已跌破88000美元关口，日内跌幅接近4%。
与此同时，以太坊也失守2900美元，日内跌幅超过5%。
这一市场表现反映了投资者在不确定性增加的环境下风险偏好下降。
加密货币作为高风险资产，对货币政策预期变化尤为敏感。
05 未来展望：鲍威尔的两难抉择
由于支持降息与不降息的美联储官员已接近“势均力敌”，有市场观点认为，美联储12月议息会议可能呈现罕见一幕——无论结果如何，都可能出现多张反对票，甚至呈现平票局面。
凯投宏观分析指出，基于近期官员表态，12张投票或形成6:6的僵局。
巴克莱研究最新报告认为，尽管美联储内部对下月利率决议存在明显分歧，但美联储主席鲍威尔很可能推动联邦公开市场委员会作出降息决定。
有着“新美联储通讯社”之称的记者尼克·蒂米劳斯报道称，鲍威尔正在权衡两种各有利弊的策略。
一种是“鹰派降息”，在12月降息的同时，通过精心措辞的会后声明，为未来的进一步降息设置更高的门槛。
另一种是“鸽派暂停”，即在12月维持利率不变，等到明年1月再做评估。届时，因政府停摆而中断的就业和通胀数据将更为完整。
未来展望
美联储12月会议的结果不仅将影响短期市场走势，更可能为2026年初的货币政策路径定下基调。
随着更多经济数据的发布和美联储官员信号的明确，市场预计将迎来新一轮波动。
无论结果如何，这场围绕降息的博弈已经让投资者意识到，在通胀与就业之间，美联储正走在一条越来越窄的钢丝上。