7 月 18 日，白宫椭圆形办公室内，特朗普总统在行业领袖见证下签署了 GENIUS 法案（Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins）。这是美国历史上首个联邦层面的稳定币全面监管框架。
签署仪式上，特朗普将这一立法称为 “金融科技领域自互联网诞生以来最伟大的革命” 。该法案以众议院 308 票对 122 票、参议院 68 票对 30 票的压倒性优势获得通过，结束了美国稳定币长期缺乏明确监管指引的状态。
法案核心，重塑金融基础设施规则
GENIUS 法案为 2600 亿美元的稳定币市场建立了清晰规则，其核心支柱在于 100% 储备要求。
法案明确规定，所有稳定币发行商必须持有足额美元或短期美国国债作为储备。这一要求直接针对过去行业存在的部分储备甚至无储备发行乱象。
合规成本成为行业新门槛。发行商必须进行月度公开披露储备资产构成，并接受 独立审计。对于市值超过 500 亿美元的稳定币，还需执行更为严格的年度审计。这些规定显著提高了行业运营成本。
安全与合规的双重保障。法案同时纳入了反洗钱（AML）和银行保密法（BSA）要求，允许发行商在法院指令下冻结或销毁资产以阻止非法活动。这些措施旨在解决稳定币在非法金融活动中被滥用的长期问题。
传统银行入场，金融巨头的稳定币布局
监管明晰化激发了传统金融机构的参与热情。美国各大银行正加速推进稳定币计划：
美国银行（BAC）正在开发自有稳定币，首席执行官 Brian Moynihan 明确将 “小额跨境支付” 定位为首个实际应用场景。
花旗集团（Citi）则采取多线布局策略，同时探索稳定币发行、托管服务和“花旗代币服务”，其代币化服务已在四个市场推出，处理金额达数十亿美元。
摩根大通（JPM）已抢先推出面向机构客户的 JPM 存款代币（JPMD），成为美国大型银行中首个推出代币化存款产品的机构。
纽约梅隆银行（BK）作为行业基础设施提供者，已为 Circle（USDC）、Ripple（RLUSD）和法国兴业银行（USDCV）等主要发行商提供托管服务。
尽管银行积极布局，但行业领袖们对美国国内支付场景的实际需求仍持谨慎态度。花旗集团指出当前法币与稳定币间的兑换成本高达 7%，限制了应用范围。
市场影响，2600 亿美元生态的扩张与重组
GENIUS 法案的签署正值加密市场历史性时刻——全球加密货币总市值首次突破 4 万亿美元。这一里程碑得益于近期山寨币的强劲表现以及美国加密立法的突破性进展。
目前稳定币市场呈现高度集中的格局。Tether（USDT） 以 1610 亿美元市值主导市场，USDC 则以约 600 亿美元紧随其后。两者合计占据近 87% 的市场份额。
美银美林最新研报预测，未来 1 年稳定币市场规模将迎来 250 亿至 750 亿美元 的温和增长。而真正的变革将在中期显现——未来 2 至 3 年内，稳定币对传统银行存款基础和支付系统的颠覆性影响将变得 “清晰可见”。
法案同时带来结构性变化。它禁止向稳定币持有者提供收益（yield），这一规定迫使 Circle 等发行商重新设计其奖励计划。分析指出，该法案可能促使更多稳定币发行商申请传统银行牌照而非法案设立的专用许可证。
国际联动，全球监管框架加速形成
美国并非孤军前行。就在 GENIUS 法案签署之际，香港的稳定币监管法案已进入最后阶段，预计将于 8 月 1 日生效，形成与美国相似的监管模式。
在欧洲，法国银行业巨头 Société Générale 旗下的 SG-Forge 已推出受 MiCA 监管的美元稳定币 CoinVertible（USDCV），面向机构和个人用户开放。
这种监管协同为跨境支付创造了有利环境。美国、香港和欧盟等主要司法管辖区正在形成 互通的监管框架，降低合规障碍。国际清算银行（BIS）近期报告指出，此类协调可能使全球跨境支付成本降低 50% 以上。
未来之路，挑战与2万亿美元市场的曙光
尽管法案获得签署，争议并未平息。消费者权益组织强调稳定币不在 FDIC 存款保险覆盖范围内，用户仍面临赎回风险和潜在隐性费用。
部分议员质疑法案的充分性。参议员 Elizabeth Warren 警告该法案可能在发行商破产时导致纳税人救助，而 Richard Blumenthal 则批评其未能堵住监管漏洞。
特朗普本人的加密行业关联也引发关注。他持有与 World Liberty Financial 相关的投资，并有价值约 300 万美元的 TRUMPmeme 币持仓。白宫声明称这些资产已通过家族信托隔离，但道德争议仍在持续。
行业面临紧迫的时间表。发行商必须在法案生效后 18 个月内完成合规调整，外国稳定币则有三年过渡期达到美国标准。
前财政部长 Scott Bessent 预测，在监管明确后，稳定币市场规模可能从当前的 2600 亿美元飙升至 2 万亿美元。MIT 加密经济学实验室的 Christian Catalini 则预期，银行和金融科技公司将与传统发行商展开激烈竞争。
纽约梅隆银行、道富银行等托管巨头已开始为 Circle 和 Ripple 等发行商管理储备资产；花旗集团的代币服务在四个市场处理着数十亿美元交易。金融基础设施正在重组。
未来 18 个月的过渡期结束后，2 万亿美元的市场将不再遥不可及。当沃尔玛、亚马逊考虑发行自有稳定币，当 USDT 成为美债重要买家，稳定币不再是边缘实验，而成为主流金融体系的基石。
