根据 SoSoValue 最新数据，在刚刚过去的交易周（1 月 19 日至 1 月 23 日），美国现货比特币 ETF 出现了 13.30 亿美元的巨额净流出，创下自 2025 年 2 月以来的最高单周流出记录。
此前一周，同样是比特币 ETF，才创造了自 2025 年 10 月市场大跌以来的最佳单周表现，净流入高达约 14 亿美元。
数据突变
市场情绪在短时间内经历了戏剧性的转变。仅仅相隔一周，比特币现货 ETF 的资金流向便从高点跌落，出现了创纪录的大额净流出。
根据 大门交易所 平台行情数据，截至 2026 年 1 月 26 日，比特币 (BTC) 的价格为 $87,768.8，过去 24 小时内下跌 1.39%。以太坊 (ETH) 的价格为 $2,864.26，过去 24 小时内下跌 2.81%。数据显示，传统机构产品对市场情绪的短期影响力日益增强。
资金流向的戏剧性反转
曾被视为市场信心“稳定器”的比特币现货 ETF，其资金流向正变得比加密货币市场本身更为波动。2026 年 1 月的第三周，市场似乎还处于乐观氛围中。美国现货比特币 ETF 合计吸引了约 14 亿美元的资金净流入，创下近三个月的高点，头部产品资金集中流入明显。
反转来得很快。根据统计，在紧随其后的交易周（1 月 19 日至 23 日），这些 ETF 不仅未能延续流入，反而录得高达 13.30 亿美元 的净流出。
这种突变直接体现在资金的具体流向上。此前一周的“吸金主力”——贝莱德 (BlackRock) 的 IBIT 与富达 (Fidelity) 的 FBTC，双双转为流出大户。IBIT 单周净流出 5.37 亿美元，FBTC 净流出 4.51 亿美元。与此同时，比特币 ETF 的总资产净值也因此下滑至约 1，158.80 亿美元。
| 时期 | 比特币现货 ETF 周度资金流 | 关键驱动因素 |
|---|---|---|
| 2026 年 1 月 12-16 日 | 净流入 约 14 亿美元 | 机构配置意愿回升，头部产品集中流入 |
| 2026 年 1 月 19-23 日 | 净流出 13.30 亿美元 | 对冲基金套利收益收窄，宏观不确定性增加 |
市场影响与价格表现
资金的大规模撤出迅速传导至价格层面。尽管比特币巨鲸（持有至少 1,000 枚 BTC 的钱包地址）仍在增持，其持有总量创下四个月新高，但这未能阻止价格的短期下行。
市场开始重新评估 ETF 资金流入的可持续性。一些分析指出，如果宏观层面的不确定性持续存在，比特币 ETF 短期内可能面临阶段性回调压力。
衍生品市场的信号也变得微妙。一方面，比特币期货的未平仓合约显示出风险偏好的缓慢恢复；另一方面，杠杆率已攀升至数月高点，增加了市场对双向剧烈波动的敏感性。
突变的深层原因
这次资金流向的快速反转，并非单一因素所致，而是几个关键力量共同作用的结果。
最直接的原因来自对冲基金的策略调整。分析指出，过去流行的“基差交易”策略收益率已大幅收窄。比特币的现货与期货价差带来的年化收益，从一年前的约 17% 降至目前的 5% 以下，逐渐接近短期美债收益率。
收益率的吸引力下降，促使追求绝对回报的短期对冲基金资金撤出。尽管它们可能只占 ETF 持有者的 10% 至 20%，但其集中行动足以在短期内主导资金流向。
宏观环境的不确定性也在升温。近期欧美贸易紧张局势反复出现，以及黄金价格突破每盎司 5,000 美元所反映的避险情绪，都给风险资产市场带来了压力。大门交易所 平台上 BTC 与 ETH 价格的同步回调，也反映了这种广泛的谨慎情绪。
市场未来走向
面对剧烈的资金流出和市场回调，未来市场将如何演绎？市场观点出现了分歧。
部分分析师提出了短期谨慎的看法。有观点认为，2026 年上半年市场可能经历一次“风险清算事件”，导致波动加剧，比特币价格或因此回落至 60,000 美元 至 65,000 美元 区间，而以太坊可能测试 1,800 美元 至 2,000 美元 的支撑。
但同样有机构持中长期乐观态度。富达数字资产的研究观点认为，随着更多国家、企业将数字资产纳入资产负债表，加密货币传统的四年周期可能被打破，甚至可能开启一个持续多年的“超级周期”。分析师 Tom Lee 也曾表示，基于美联储降息、机构持续采用等结构性顺风，比特币的长期目标依然看好。
对于以太坊，其自身的叙事仍在发展。真实世界资产 (RWA) 代币化等趋势被机构视为重要的增长驱动力，以太坊被视为这一领域的基础层。有技术分析指出，若 ETH/BTC 汇率能有效突破关键颈线位，在 2026 年可能实现可观的相对涨幅。
尽管短期市场情绪受到 ETF 资金流出的显著扰动，但资金流出并非意味着市场的终结。这可能是一次健康的调整，为后续发展夯实基础。加密货币市场的基本面叙事，包括机构采用、技术创新和宏观经济对冲功能，并未发生根本改变。市场正在学习与 ETF 这类高波动性机构工具共存，而每一次剧烈的资金流动，都是这种新关系的压力测试。对于普通投资者而言，理解资金流动背后的复杂动因，远比单纯追随每日的流入流出数据更为重要。