根据投资银行 TD Cowen 的分析，备受关注的美国加密市场结构法案（CLARITY 法案）虽在 2026 年有推进空间，但更可能被推迟至 2027 年才能通过，而最终的详细实施规则或要等到 2029 年才会完全生效。
这一预期与当前市场普遍的乐观情绪形成了微妙对比。2025 年，美国加密政策已显示出从“执法监管”向“市场设计”的明确转变，为行业带来了前所未有的清晰度。
01 法案核心与现状
《数字资产市场结构法案》（CLARITY 法案）被视为美国加密货币监管的基石性立法。该法案的核心目标是厘清长期困扰行业的监管管辖权问题，明确划分美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）的职责边界。
根据法案内容，像比特币（BTC）和以太坊（ETH）这类主流数字资产将主要被划归为商品，由 CFTC 监管。而具有证券属性的代币则仍由 SEC 负责。
该法案已于 2025 年 7 月在众议院获得两党支持通过。然而，参议院在 2025 年底推迟了审议，以协商去中心化金融（DeFi）监管和市场诚信等关键议题。
白宫加密货币顾问 David Sacks 在 2025 年 12 月确认，参议院预计将在 2026 年 1 月举行听证会和审议会。
02 推迟的影响与不确定性
法案的潜在推迟将直接影响市场各参与方的战略规划。行业专家此前对法案在 2026 年 11 月中期选举前通过的概率预估在 50% 至 60% 之间。
监管框架的长期不确定，可能迫使部分传统金融机构暂时放缓或搁置其加密业务的全面部署，等待更明确的合规指引。
这一“监管空窗期”延长，也为不同司法管辖区创造了吸引项目和资本的时间窗口。美国各州，如德克萨斯州、亚利桑那州和新罕布什尔州，正在积极探索建立比特币储备和实施税收豁免等政策。
03 市场反应与韧性测试
尽管面临潜在监管延迟，当前加密货币市场展现出强劲的韧性。截至 2026 年 1 月 6 日，比特币价格一度上涨，重返 9.4 万美元附近，接近一个月来的高点。
以太坊在一个月来首次站上 3,200 美元关口。根据行情数据，截至 1 月 6 日，以太坊实时价格约为 3,220.71 美元。
期权市场的乐观情绪更为显著。Deribit 数据显示，大量未平仓合约集中在 1 月 30 日到期、行权价为 10 万美元的比特币看涨期权上，显示出交易员对比特币重返 10 万美元水平的押注。
04 行业在“空窗期”的应对
在等待联邦层面明确立法的同时，加密行业并非停滞不前，而是积极进行内部建设与战略调整。许多严肃的从业者正将“空窗期”视为宝贵的准备窗口。
关键策略之一是主动构建符合预期的内部治理框架。这包括设计透明的托管解决方案、完善的风险控制流程以及符合传统金融标准的披露实践。成功将不再仅仅依赖于技术创新，更取决于能否满足机构资本对于合规和风控的严苛要求。
与此同时，行业内的整合与主流化进程并未减速。知名上市公司正大举将以太坊等加密资产纳入其财务战略。
05 稳定币先行与未来展望
虽然全面的市场结构法案可能延迟，但加密监管的其他领域仍在推进。2025 年 7 月 18 日，《引导和建立美国稳定币国家创新法案》（GENIUS 法案）已由特朗普总统签署成为法律。
该法案为支付稳定币建立了首个联邦层面的全面框架，要求 1：1 的高质量资产储备和严格的消费者保护措施。这一立法进展表明，监管机构正将稳定币更多地视为支付和结算基础设施，而非单纯的投机工具。
展望未来，即使面临延迟，美国加密监管的大方向已基本确定：从对抗转向设计，从模糊转向清晰。对于像 大门交易所 这样的市场参与者而言，在 2026 年及以后的时间里，最大的风险或许不再是监管打击，而是与未来明确的规则发生错配。
那些能够提前将政策趋势转化为稳健商业框架和合规实践的企业，将在新一轮增长中占据先机。
未来展望
加密市场在 2026 年开局的强势表现，与监管可能延后的消息并行。比特币在 1 月 5 日突破 9.3 万美元创三周新高，以太坊也同步走强。
这表明市场基本面与机构兴趣已形成独立支撑。监管框架虽能提供长期确定性并加速机构入场，但创新与需求本身已成为驱动行业前进的核心动力。