本周，英国税务海关总署（HMRC）公布了一项开创性的税收提案，支持对加密货币借贷和流动性池安排采用「无盈亏则无税负」 原则。这一举措将彻底改变英国DeFi（去中心化金融）用户的税收处理方式。
在现行制度下，DeFi用户将资金存入协议，即便只是为了获利或作为抵押申请贷款，也可能触发资本利得税。而新举措将把缴税时间推迟到真正发生经济意义上的资产处置时。
01 改变游戏规则的税收框架
英国政府正在制定新的税收框架，这或将为DeFi用户带来重大利好。
本周公布的提案显示，HM Revenue & Customs已经支持对加密货币借贷和流动性池安排采用“无盈亏则无税负”原则。
这一政策的核心在于税收时点的改变。
在现行系统下，当DeFi用户存款资金进入一个协议，即使只是为赚取收益或作为贷款抵押，也可能触发资本利得税。
而新提案将缴税时间推迟至资产发生实际经济处置时，这标志着英国对DeFi税收理念的根本转变。
02 从现行制度到新规则
理解这一税收改革的价值，需要先对比现行制度与拟议新规之间的差异。
现行税收制度的问题
根据HMRC2022年发布的指南，即使临时将代币转移至流动性池或作为抵押品，也可能被视为资本利得税意义上的“处置” 。
这就意味着，用户仅仅参与DeFi活动——如将加密货币存入借贷协议或向自动做市商提供代币——就会产生即时税负。
这种制度存在明显的不合理性：用户在未实现任何实际收益的情况下，却需要为可能只是临时性的资产转移缴纳税款。
新规则的核心优势
拟议中的“无收益，无损失”（NGNL）方法将推迟税收触发点至用户真正实现盈亏的时刻。
这意味着，将加密货币存入借贷协议或向自动做市商提供代币的用户，在存款时不再需要缴税。
只有当他们最终出售或交易资产并实现盈亏时，才需缴纳税款。
这一改变使税收规则与DeFi的实际运作相契合，从而减轻行政负担，避免不合理的税收结果。
03 复杂场景下的税收处理
新的税收原则不仅适用于简单的存借场景，也扩展至复杂的多代币安排。
根据提案，如果用户取回的代币多于存入数量，需对盈利部分征税；如果少于存入数量，则视为亏损。
这一逻辑也适用于流动性池场景。
当用户向自动化做市商提供代币时，存入和取出行为本身不会触发税收事件，税收将延迟至用户最终出售或交易资产并实现盈亏时。
跨链交易也在考量范围内。
政府回应表明，包括封装代币和多链交易在内的复杂场景都将被纳入政策制定考虑范围。
封装代币是指一种代币反映另一种代币价值但存在于不同区块链上的过程，这一过程让用户能够通过让其在其他区块链上进行交易而更灵活地使用其代币。
04 行业回应与政策进展
这一税收提案已获得DeFi领域主要参与者的欢迎与支持。
Aave创始人Stani.eth表示，当用户将资产存入Aave时，存款本身不被视为资本利得税的处置，从而形成了一种“无收益，无损失”的方法。
他对这一改革表示高度赞赏：“对于希望以加密货币作为抵押品借入稳定币的英国DeFi用户来说，这是一个重大胜利。”
他还补充道：“我们倡导DeFi，并确保与借贷协议交互的税务处理反映经济现实：用户在以抵押品借款以满足流动性需求时，并不打算处置他们的资产。”
政策制定进程
这一改革构想并非一蹴而就。英国政府早在2022年夏季就启动了证据征集，随后在2023年4月至6月进行了正式咨询。
咨询期间，HMRC共收到32份来自个人、企业、税务专业人士和代表机构的正式书面回应。
咨询结束后，HMRC继续与顾问和行业保持建设性的非正式接触，以完善规则设计。
目前，这一模式尚未最终确定，政府仍在与专业人士和DeFi开发者磋商。
虽然HM Revenue & Customs尚未建立立法时间表，但已表明将继续与行业接触，评估立法的必要性。
05 英国的战略布局与全球影响
英国此次的税收改革并非孤立事件，而是其构建综合性加密货币监管体系战略的一部分。
与全球监管模式的对比
英国的“无收益，无损失”框架与欧盟和美国的监管方式形成鲜明对比。
欧盟的《加密资产市场法规》 （MiCA）虽然在2024年12月全面实施，提供了跨边境合规便利，但其监管分类却缺乏灵活性。
而美国的监管环境更加零散，联邦和州级规则拼凑而成，证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）执行重叠规则。
英国NGNL框架则提供了中间道路：它在创新与消费者保护之间平衡，避免了欧盟的僵化和美国的零散化。
制度配套与市场影响
除了DeFi税收改革外，英国还扩大了加密资产的税收优惠访问渠道。
自2025年10月起，英国监管机构允许零售投资者通过税收优势账户（如ISA和养老金计划）购买加密资产交易所交易票据（cETNs）。
这些战略举措共同传递出一个明确信号：英国致力于将自身打造为全球加密金融中心。
据AInvest研究显示，英国区块链技术市场预计到2033年将增长至546.3亿美元，这凸显了监管清晰度在推动增长方面的作用。
税务明确性的增加已经促使机构加密ETP流入在2025年达到17亿欧元，这反映出传统金融机构对受监管加密产品的信心日益增长。
06 未来展望与挑战
尽管英国政府的提案广受好评，但仍有挑战需要面对。
技术细节待完善
目前，政府仍需确定如何将NGNL原则具体应用于复杂DeFi安排，如收益农耕和收益聚合器。
收益农耕是指用户将流动性池中获得的代币后续存入单独协议以复合收益的行为。
收益聚合器则是指代币在不同加密资产借贷和流动性池协议之间转移，通过预编程和自动执行策略优化回报的安排。
这些复杂场景的税收处理细节仍有待明确。
防止滥用与系统完整性
政府还需要确保新规则不会被滥用，保障税收系统的完整性。
一些受访者已对潜在滥用可能性表示关注，建议规则设计需包含足够的防护措施。
立法时间表不确定
尽管提案已获支持，但立法时间表尚未确定。
HM Revenue & Customs表示将继续与行业保持接触，评估立法的必要性。
这意味着最终实施可能还需要一段时间。
未来展望
对于在大门交易所交易所进行DeFi活动的英国用户来说，这项税收改革意味着未来参与加密货币借贷、流动性提供和质押等活动将更加简便且更符合经济实质。
一旦新规落地，用户将无需担心因参与这些活动而触发临时的资本利得税义务，税收将仅在资产最终以盈利或亏损状态出售时发生。
虽然这一模式尚未最终确定，但提案本身已经指明了英国DeFi税收的未来方向——税收规则将与DeFi的实际运作方式保持一致，推动英国朝着成为全球加密金融中心的目标迈出坚实一步。