[TL；DR]:
RWA 板块近期在加密市场回调中表现坚挺，是少数抗跌的赛道之一。
Ondo Finance 等 RWA 项目通过技术创新推动现实世界资产代币化，解决了合规性问题并实现了资产高效流通。
RWA 凭借真实收益支撑与机构背书，展现出穿越牛熊的长期生命力，成为连接传统金融与链上生态的核心枢纽。
引言
在市场遭遇抛售、各板块纷纷回调之际，RWA 板块却以其独特的韧性和稳定性领跑市场，再次轮换成为 Meme、AI 之后的市场热点。本文将为大家深入探讨 RWA 板块的崛起之路，以 Ondo Finance 等为代表的项目如何推动 RWA 代币化的发展，并解析 RWA 板块在未来金融市场中的广阔前景。
市场偏冷，RWA 板块相对坚挺
进入 2 月以来，加密市场经历了一轮深度回调。据数据显示，在行情最惨烈的 2 月 3 日，BTC 一度跌破 9 万美元，而一度低迷的 ETH 更是下探到 2100 美元，DeFi、Meme、AI 等板块更接连暴跌。
然而，RWA 板块却逆势微涨，成为少数抗跌的赛道之一。其中，专注于RWA Layer1 的 Mantra（OM）、RWA 基础设施龙头 Ondo Finance（ONDO）等在市场情绪修复中快速反弹，展现出强劲的韧性。 图 1 来源：CoinMarketCap
事实上，加密市场近期表现与宏观市场环境密切相关。伴随着特朗普政府加征关税以及降息动作中止，尽管消息已在市场预期内，但仍推动美元指数上涨，黄金同期价格则创下历史新高。
与此同时，加密市场虽受美股科技股反弹带动有所回升，但投资者对该类高波动性资产的兴趣减弱，转而关注更具稳定收益预期的领域。由此不难再看，在此背景下，RWA 凭借其与传统金融的强关联性、合规化特性及真实收益属性，已然成为了部分存量资金避险的重要选择。 图 2 来源：BCG
在市场情绪的分化背后，则是机构资金的悄然布局。2024 年至今，链上代币化资产总市值已突破 160 亿美元，其中美国国债等高信用评级资产占比超过 30%。麦肯锡预测，到 2030 年代币化资产规模可能达到 16 万亿美元，而波士顿咨询集团甚至给出 30 万亿美元的乐观预期。 图 3 来源：rwa.xyz
从概念到实践，RWA 打开加密想象边界
我们去年曾在 《RWA赛道再度霸屏，一文看懂新机会》 介绍了 RWA 板块的前生今世，为便于读者更方便理解上下文，这里再次做下简单的背景交待。
RWA，即现实世界资产（Real World Assets），是指通过区块链技术将传统金融资产（如股票、债券、房地产）转化为链上数字代币的过程，其核心价值在于打破地域与流动性限制，实现资产的高效流通与组合。
根据资产类型，RWA 可分为固定收益类、权益类、实物资产、另类资产等，其中以美国国债、企业债券为主的固定收益类产品占当前 RWA 市场的 70%以上。 图 4 来源：Yash Agarwal
以 Ondo Finance 为例，该项目在 2 月份接连推出了 Ondo Chain 和 Ondo Global Markets 等创新产品，积极推动 RWA 代币化的发展。
Ondo Chain：Ondo Chain 是一条机构级 RWA L1 区块链，它将公共区块链的开放性与许可网络的合规性、安全功能相结合，以推动 RWA 的大规模采用。
Ondo Global Markets：Ondo Global Markets（OGM）平台允许用户将美股（如苹果、Uber 等）1:1 代币化，并支持全天候交易。通过智能合约，这些代币化资产可无缝接入 DeFi 协议，用于借贷、质押或衍生品交易，形成“RWA+DeFi”的复合收益场景，并解决了以往该类产品的合规性问题。 图 5 来源：Ondo Finance
当然，RWA 的链上化不仅需要技术突破，还需解决合规难题。仍以 Ondo Chain 为例，该 L1 区块链采用混合架构：验证节点需经过许可（由 Franklin Templeton、Google Cloud 等机构运营），确保符合反洗钱（AML）与证券法规；而链上应用层完全开放，允许开发者自由发行资产或部署智能合约。这种设计既满足机构对合规性的严苛要求，又保留了区块链的开放性。
机构入场，RWA 超越 Meme 成为长期叙事
当前 RWA 生态的瓶颈在于“上链易，赋能难”，换言之，代币化仅是第一步，如何让资产在链上产生复合价值，仍需底层技术的突破。
再以近期大热的 RWA Layer1 网络的 Plume 为例，该公链通过模块化设计吸引了瑞银、黑石等传统机构。例如，瑞银通过 Plume 的 API 接口，将代币化黄金接入 Compound 协议，用户可质押 GLD 代币获取稳定币贷款，年化收益达 8%。 图 6 来源：Plume
当然，RWA 仍面临多重的长期挑战：
监管碎片化：不同司法辖区对代币化资产的认定标准不一，美国 SEC 将部分 RWA 视为证券，而欧盟 MiCA 法案则要求严格托管合规；
流动性陷阱：非标资产（如房地产）代币化后交易深度不足，易引发价格脱锚；
技术漏洞：2024 年 8 月，Centrifuge 因智能合约漏洞导致 2000 万美元抵押品被清算，暴露出安全机制的薄弱。
话说回来，与 Meme 币的过剩投机化、AI 概念的高度泡沫化相比，RWA 的核心优势在于真实收益支撑与机构背书，其发展逻辑相对清晰，凭借稳定的收益、合规性溢价以及生态扩展等优势，尤其是目前在当前纯粹炒作“市梦率”的浮躁氛围中，占据主导的链上国债仍能提供稳定现金流，这种差异决定了 RWA 穿越牛熊的长期生命力。 图 7 来源：DefiLlama
总的来说，本轮牛市确实有别于以往山寨普涨的特点，这表明了资金从高波动资产向价值锚定领域迁移的趋势不可逆转，以 Ondo Finance、Plume、Mantra 等为代表的 RWA 板块则凭借其合规性、低泡沫化、真实收益与机构化特性，已成为连接传统金融与链上生态的核心枢纽。对于投资者而言，布局这一赛道不仅是规避风险的选择，更是参与全球金融体系变革的历史性机遇。