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MicroStrategy 创始人 Michael Saylor 连续第十周暗示将增持比特币，目前购买了 447,470 枚比特币，持仓均价达到 62,473 美元/枚。
MicroStrategy 自 2020 年起将公司战略转向加密货币市场，通过购买大量比特币实现战略转型，并在金融市场中取得显著成功。
MicroStrategy 的成功激发了其他上市公司的模仿热潮，提高了加密货币在全球范围内的认可度，同时也伴随着价格波动和监管政策的不确定性等风险和挑战。
引言
自 2020 年起，MicroStrategy 在新冠疫情引发的全球流动性危机中，MicroStrategy（下文或称“微策略”）凭借对比特币价值的深刻洞见，大胆地将公司战略彻底转向加密货币市场，通过一系列精妙的资本运作，成功地将自己从一个软件公司转变为加密货币巨头。
本文将全面解析 MicroStrategy 的比特币战略，揭示其背后的逻辑与奥秘。
每逢周一必买比特币？这是第十周了
本周一，MicroStrategy 的创始人兼 CEO Michael Saylor 在加密市场持续疲软的当下按惯例发了一条推文，“MicroStrategy 投资组合追踪图上是否缺失一个绿点？” 这已是他连续第十周发布发布投资追踪图表来暗示将增持比特币了。
令人熟知的是，在 Saylor 的推特上，MicroStrategy 投资组合追踪图一直使用蓝线标记比特币价格走势，使用绿点在走势图上标记增持行为。本周一是 Michael Saylor 连续第十周发布 MicroStrategy 投资组合追踪图相关信息，根据此前规律，MicroStrategy 总是在相关消息发布后的第二天增持比特币。 图 1 来源：@saylor
不出意料的是，到了周二也就是撰文日，MicroStrategy 确实已以约 2.43 亿美元收购了 2,530 枚 BTC。
图 2 来源：@saylor
事实上，自 2020 年以来，Michael Saylor 便成为比特币的坚定支持者。在新冠疫情期间，面对全球流动性危机和货币贬值风险，Saylor 重新审视了比特币的价值，认为它是一种不与法定现金流挂钩的避险资产。因此，他领导 MicroStrategy 走上了大胆的比特币购买之路。
首先是 2020 年 8 月，MicroStrategy 首次斥资 2.5 亿美元购买了 21,400 枚比特币，标志着公司正式进军加密货币市场。
随后，MicroStrategy 在同年 9 月和 12 月分别投入 1.75 亿美元和 0.5 亿美元购买了更多比特币，进一步巩固了其在加密货币市场的地位。
在随后的四年多时间里，为了扩大比特币持有量，MicroStrategy 通过发行可转换债券、股份增发等多种方式筹集资金来购持比特币。截至 2025 年 1 月 14 日，已总计投资超 277 亿美元，购买了 450,000 枚比特币，持仓均价达到 62,661 美元/枚。 图 3 来源：bitcointreasuries.net
与此同时，MicroStrategy 的比特币购买策略与比特币价格之间形成了紧密的互动关系。每当比特币价格上涨时，MicroStrategy 的持仓价值也随之增加，进而推动公司股价上涨；反之，比特币价格下跌时，MicroStrategy 的持仓价值也会减少，对公司股价造成一定压力。不过，MicroStrategy 通过持续的融资购买策略，不仅增加了比特币持有量，也有效平滑了股价波动。
举债买币，MicroStrategy 的五板斧
MicroStrategy 通过一系列精妙的资本运作手段，成功实现了对比特币的大规模持有。这些方法不仅为公司带来了显著的投资回报，也深刻影响了公司的市场地位和股价表现。
-自有资金购买：MicroStrategy 最初使用账面上的闲置资金购买比特币，这是其进军加密货币市场的第一步。
-发行可转换优先债券：微策略通过发行可转换优先债券筹集了大量资金用于购买比特币。这些债券允许投资者在特定条件下将其转换为公司股票，从而为公司提供了低成本的融资方式。例如，2020 年 12 月，MicroStrategy 通过发行可转换债券筹集了 6.5 亿美元用于购买比特币。
-发行优先担保债券：除了可转换优先债券外，微策略还发行了优先担保债券以筹集资金。这种债券以公司资产作为担保，风险相对较低，但利率也相应较低。
-市价股票发行：随着微策略比特币战略的初见成效和公司股价的持续上涨，微策略开始通过增发股份筹集资金。这种方式虽然会稀释现有股东的权益，但风险更低且更为灵活；此外，由于比特币的增值预期，这种稀释反而被市场解读为资产价值的增值，进而推动了公司股价的上扬。
-银行贷款：微策略还积极涉足借贷领域，以自身持有的比特币作为抵押向金融机构借入资金。这种“借鸡生蛋”的策略使微策略能够在比特币价格波动的市场中抓住更多的投资机会。
事实上，随着 MicroStrategy 比特币持有量的不断增加，MSTR 股价也实现了显著上涨。自 2020 年以来，MicroStrategy（MSTR.US）从 20 美元左右飙升至数百美元，涨幅超过 20 倍。这一优异表现不仅使 MicroStrategy 在加密货币市场声名鹊起，也引起了传统金融市场的关注。 图 4 来源：Investing.com
2024 年末，MicroStrategy 成功被纳入纳斯达克 100 指数，成为该指数中第 40 大公司。这意味着 MicroStrategy 将预计带来约 20.93 亿美元的被动买入资金，甚至有分析师认为有望在 2025 年 6 月被纳入标普 500 指数，从而推动公司股价的进一步上涨。
MicroStrategy 跟风效应或将继续释放比特币价值
MicroStrategy 的成功比特币战略激发了其他上市公司的模仿热潮。
-Block（原 Square）：这家支付平台背后的公司自 2020 年起开始购买比特币，并在随后几年中不断增加持有量。截至最新数据，Block 持有超过 8,000 个 BTC。
-Rumble：视频流媒体平台 Rumble 在 2024 年 11 月宣布将投资最多 2000 万美元于比特币等数字资产，旨在将自己重塑为加密社区的首选平台。
-LEEF Brands：这家大麻公司在 2024 年 12 月宣布将采用比特币作为国库储备资产，计划通过发行比特币担保债券筹集资金。
-Semler Scientific：这家医疗技术公司自 2023 年起开始购买比特币作为国库储备策略的一部分，并计划继续通过经营现金和 ATM 计划销售现金收益购买更多比特币。
-Banzai：营销技术解决方案公司 Banzai 在 2024 年 11 月宣布将公司国库资金的最多 10%用于购买比特币以多样化资产组合并从加密货币的长期价值增长中获利。
-Metaplanet：日本酒店开发运营公司 MetaPlanet 计划在 2025 年将比特币持有量增至 10,000 枚以上,目标跻身全球十大比特币持有企业之列，其股价也水涨船高。 图 5 来源：Investing.com
从更宏观的角度来看，MicroStrategy 及其跟风者的比特币购买行为不仅刺激了本身股价的增长，还提高了以比特币为首的加密货币在全球范围内的认可度，反映了全球金融市场对加密货币等新兴资产类别的关注和兴趣，尤其是对于那些具有前瞻性和创新能力的公司而言，加密货币市场已然是一个充满机遇的领域。 图 6 来源：@saylor
然而，MicroStrategy 们的比特币投资策略也并非没有风险和挑战。随着比特币价格的波动和市场竞争的加剧，微策略需要不断调整和优化其投资策略以应对潜在的风险和挑战。此外，监管政策的不确定性也可能对公司的比特币战略产生不利影响。
综上所述，微策略的比特币投资策略无疑是一场充满挑战和机遇的商业样板案例，其成功经验和市场影响力不仅为其他企业提供了有益的借鉴和参考也为整个加密货币市场乃至传统金融市场带来了深远的影响和启示。随着市场的不断发展和完善，我们有理由相信微策略的股债购币的正向螺旋策略将继续发挥其独特的价值和作用，并为投资者带来更多的挑战和机遇。