[TL；DR]:
自上周以来，比特币价格接连跌破 6 万、5 万美元大关，持续急剧下滑，刷新了自今年 3 月以来的最低记录。
比特币与传统金融市场的相关性正在增加，在遭遇了大规模的抛售的同时叠加连环清算从而引发了此番大跌。
目前全网比特币期货合约持仓量已降至 258 亿美元，资金费率大幅转为负值，大量杠杆多头仓位被平仓，按照既往规律，这或许标志着市场跌势最快的阶段已接近尾声。
引言
堪比 312、519 的一场 805 暴跌在本周突然袭来，在恐慌情绪蔓延和连环清算之下，加密市场迎来了一波大幅度的暴跌行情，本文将为您解读此番急跌的背后真相，并为大家展望后市走向。
大跌+急跌 以太坊 1 小时急跌 20%
近期加密市场的剧烈下跌，引发了市场普遍的悲观。
自上周以来，比特币价格接连跌破 6 万、5 万美元大关，持续急剧下滑，刷新了自今年 3 月以来的最低记录。 图 1 来源：Gate.io
与此同时，以太坊也未能幸免，表现更加疲软弱势。在跌破 3000 美元支撑位后，最低滑落至 2111 美元，周一早上 1 小时内跌幅甚至惊人地达到了 20%，几乎抵消了其年内累积的全部涨幅。
此外，众多山寨币也普遍经历了 20%左右的跌幅波动。 图 2 来源：Gate.io
据 coinglass 数据现实，在行情迄今为止触及最低价格的急跌行情中，1 小时内全网爆仓 1.39 亿美元，多单爆仓 1.31 亿美元，空单爆仓 809.81 万美元，BTC 爆仓 7244.62 万美元，ETH 爆仓 2220.76 万美元，SOL 爆仓 557.66 万美元。过去 24 小时全网爆仓 10.2 亿美元，过去 24 小时多单爆仓 8.89 亿美元。 图 3 来源：coinglass
这一动荡也波及到了美股区块链板块。在周一开盘后，MicroStrategy(MSTR.O) 跌超 23%、嘉楠科技 (CAN.O) 跌超 21%、Coinbase(COIN.O) 跌超 18%、Riot Platforms(RIOT.O) 跌超 11%。
宏观动荡之下，连环清算导致大跌
近期在多重不利因素的交织下全球金融市场持续遭受重创，其中包括美国就业与经济数据的疲软表现、日元汇率的异常上涨，以及中东地区地缘政治紧张局势的升级。
在这一系列负面因素共同作用下，全球投资者的信心显著下滑，进而引发了股市、债市的进一步下跌。同时，比特币与传统金融市场的相关性正在增加，在遭遇了大规模的抛售的同时叠加连环清算从而引发了此番大跌。
美国经济衰退迹象加剧，金融去杠杆化加快
从近期全球金融市场的反应来看，人们对经济衰退的短期恐惧已占主导，超过了对全球央行降息的预期。
上周美国公布的非农就业数据显著低于预期，特别是失业率飙升至 4.3%，这一数据不仅弱于市场预期的 17.5 万就业岗位增长，还触发了“萨姆法则”，该法则历史上准确预测了美国经济衰退，当前已满足其衰退预警条件。这一信号加剧了市场对美国经济可能已陷入衰退的担忧。 图 4 来源：Wind，国投证券研究中心
尽管美联储主席鲍威尔在 7 月底的议息会议上暗示了未来可能降息，但并未立即行动，而是将预期推迟至 9 月。不过上述疲软的就业数据迅速印证了市场对于经济放缓的担忧，美股及全球市场因此遭受重挫，投资者信心受挫，加密货币等风险资产也遭遇抛售。
另外，日元套利交易平仓也可能对市场产生了冲击。近期众多金融市场参与者借入日元以投资高收益资产正在扭转其头寸方向，在金融系统去杠杆化过程中，比特币这一新兴资产自然因资金抽离而承受压力。
Mt.Gox、Jump Crypto 和美国政府抛售来袭
根据 QCP Capital 的观点，促成近期下跌的原因还有较重的抛压预期带来的恐慌，还来自美国政府（约 28,000 BTC）、Mt. Gox (33,960 BTC）以及 Genesis（价值 15 亿美元的 BTC 和 ETH）的抛压。
Mt. Gox 亦在 7 月底转出大量 BTC，但仍持有相当数量的 BTC，同样美国政府也从 7 月下旬开始频发转移 BTC，这些都成了高悬多头上的巨大抛压。 图 5 来源：ARKHAM
与此同时，或许受美国商品期货交易委员会（CFTC）调查 Jump Crypto 所致，Jump Crypto 近期持续抛售 ETH，加之 Wintermute、Flow Traders、GSR Markets、Amber Group 等做市商近 2 日已累计将超 13 万枚 ETH 转入 CEX。
连环清算导致螺旋式下跌
每次市场暴跌都少不了连环清算的助力。据链上分析师余烬监测，本周一上午 ETH 急剧下跌，导致一些使用杠杆的 ETH 鲸鱼遭到清算，进一步推动了 ETH 价格下跌超过 20%。 图 6 来源：@EmberCN
事实上在本轮下跌最剧烈的 24 小时内，链上借贷清算量就超过了 3.2 亿美元，创下年内新高，其中本轮跌幅巨大的 ETH 抵押品清算量就达到了 1.87 亿美元，这些无疑都推动了币价进一步下跌。
行情小幅反弹，牛还会来吗？
截至撰文日，比特币在过去一周内价值大幅下跌 30%，以太坊更是跌幅达 40%，这使人们想起了 2020 年 3 月、2021 年 5 月崩盘的悲观行情。事实上，这些类似的下跌往往出现在牛市中，经过深度调整后，市场很快就恢复过来。
不过，目前全网比特币期货合约持仓量已降至 258 亿美元，跌幅超 30%，资金费率大幅转为负值，大量杠杆多头仓位被平仓，市场成交量大幅增加，按照既往规律，这或许标志着市场跌势最快的阶段已接近尾声。
多位行业人士对此轮暴跌行情发表了见解。DeFiance Capital 的创始人 Arthur Cheong 就指出，当前的加密货币崩盘与 2020 年 3 月的情形惊人相似，都是宏观金融环境波动所驱动，而未来几周进入低流动性时期，也是绝佳的入场机会。 图 7 来源：@Arthur_0x
Bitwise 的 CIO Matt Hougan 同样引用了 2020 年 3 月 12 日市场暴跌后比特币反弹的例子，强调上周末的抛售实际上可能是一个买入机会。他还表示比特币作为高波动性资产，其价格大幅波动是常态，且这种情况在未来一段时间内仍将持续。
综上不难看出，当下无论加密市场内外都散布着悲观的市场情绪，此番下跌也进一步凸显了全球金融市场间的紧密联系与相互影响，不过在多头平仓潮结束的当下，比特币已逼近关机价，相信随着恐慌情绪的平复和抛压濒临结束，市场将逐渐从此轮大跌中修复过来，投资者也应该从近期剧烈震荡中再次保持谨慎操作，控制高杠杆交易，以更好地应对市场的不确定性风险。