中国人民银行、中国证监会等八部门近期联合发布《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》。这份文件首次明确将现实世界资产代币化相关活动列为监管重点。
新规确立 “境内严禁、境外严管” 的原则，禁止在境内开展 RWA 代币化活动及相关服务。
风暴中心：RWA 监管新框架
八部门联合发布《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》，直指虚拟货币和 RWA 代币化的风险。这份文件于 2026 年 2 月 6 日公布，标志着中国对加密资产监管进入新阶段。
现实世界资产代币化被明确定义为使用加密技术及分布式账本或类似技术，将资产所有权、收益权转化为代币或类似权益凭证，并进行发行和交易的活动。
根据这份通知，在境内开展 RWA 代币化活动及提供相关中介、信息技术服务，均涉嫌非法金融活动，应予以禁止。
监管双轨：境内严禁与境外严管
监管政策呈现明显的双重结构。在境内，RWA 代币化业务被全面禁止。
《通知》明确，境内开展 RWA 代币化活动及提供相关服务，涉嫌非法发售代币票券、擅自公开发行证券等非法金融活动。
境外活动则面临严格监管。境内主体以境内权益为基础在境外开展类资产证券化的 RWA 代币化业务，需按“相同业务、相同风险、相同规则”原则接受监管。
中国证监会配套发布《关于境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引》，对这类业务实施严格的 “备案制” ，明确负面清单。
监管深层逻辑：风险防控与国家利益
监管机构将 RWA 代币化视为重点风险，背后有多重考量。近期虚拟货币、RWA 代币化相关投机炒作活动时有发生，扰乱经济金融秩序。
这些活动可能被用于洗钱、非法集资等违法犯罪活动，危害人民群众财产安全。
从宏观层面看，监管旨在防止资金通过 RWA 代币化渠道非法跨境流动，维护金融稳定和国家安全。
监管还试图防范 RWA 代币化可能导致的金融空转风险，确保金融资源服务于实体经济。
市场影响：分化与合规机遇
中国的新监管框架引发了市场分化反应。在监管消息公布后，一些与 RWA 相关的股票出现上涨。
国泰君安国际、协鑫能源科技等公司股价显著上升，其中协鑫能源科技股价涨至五个月高点。
与此同时，监管框架将推动行业从 “无规发展”转向“合规竞赛” 。能够满足合规要求的平台和中介机构将获得更多机会。
市场分析认为，新规将淘汰不合规项目，为能够提供合规数据管理服务的技术公司创造机会。
行业警示与未来展望
监管新规对加密行业发出明确警示。企业、个体工商户注册名称和经营范围中不得含有 “虚拟货币”、“现实世界资产代币化”、“RWA”等字样或内容。
各类交易场所不得在境内参与 RWA 代币发行和交易活动，也不得直接或间接为客户在境内开展 RWA 代币业务提供相关服务。
未来 RWA 代币化业务可能会朝着高度规范化的方向发展。境外发行需要提前备案，并遵守严格的监管要求。
监管机构将加强与境外证券监督管理机构的跨境监管合作和信息共享，形成全球监管网络。
总结
截至 2 月 9 日，主流加密资产市场呈现分化态势。监管政策变化已成为影响资产价格的重要因素，这与近期 Aave 因治理危机一周内下跌 19% 的市场逻辑相似。
面对 “境内严禁、境外严管” 的新格局，RWA 相关项目正在经历合规性筛选。那些能够适应监管要求、建立透明架构的项目可能会在重新洗牌后的市场中找到位置。
监管框架既划定了红线，也为合规发展留出了空间。这标志着加密行业正从野蛮生长阶段转向规范发展新周期。