美国联邦存款保险公司（FDIC）代理主席 Travis Hill 近日向众议院金融服务委员会透露，该机构计划于2025 年 12 月底前发布《天才法案》首批实施规则。这套即将公布的监管草案，将为希望获得联邦监管批准的稳定币发行方设立明确的申请框架。
Hill 进一步表示，FDIC 已着手制定实施 GENIUS 法案的具体规则，并计划于明年初提出针对其监管下的支付稳定币发行方的审慎要求。这项历史性的立法已于 2025 年 7 月 18 日签署成为法律，标志着美国首次在国家层面为加密资产建立法律框架。
01 GENIUS 法案核心：为稳定币立规矩
GENIUS 法案全称为《指导和建立美国稳定币国家创新法案》，它是美国首部针对加密资产的国家立法。该法案的核心是为美元支持的支付稳定币创建全面的监管框架。
法案要求稳定币发行方必须持有 1：1 的储备资产，这些资产只能是现金、联邦储备券或短期国债等低风险资产。同时，发行方必须每月披露储备构成，并由第三方审计机构核实。
法案明确规定，稳定币不被归类为证券或商品，获得许可的支付稳定币发行方也不会被认定为投资公司。这一法律定性为稳定币的合规发展扫清了关键障碍。
法案的另一个重要特点是允许银行和非银行实体发行稳定币。监管机构根据发行方的类型和隶属关系来确定具体由哪个联邦或州级监管机构负责监督。
02 监管草案的三大关键领域
FDIC 计划发布的监管草案将主要集中在三个关键领域：申请流程、审慎标准以及对新兴技术的指导。
根据代理主席 Hill 的证词，FDIC 将在 12 月发布的草案中首先设立稳定币发行方申请联邦监管的明确流程。这将为有意进入该领域的机构提供可遵循的路径。
明年初，FDIC 将进一步提出针对其监管下支付稳定币发行方的审慎要求。这些要求可能包括资本充足率、流动性管理等方面，旨在确保发行方具备足够的财务实力应对潜在风险。
FDIC 还表示正在制定关于代币化存款监管状态的指导方针。这表明监管机构正在关注并准备规范区块链技术在传统金融领域的创新应用。
03 全球监管版图：美国、香港与中国内地的不同路径
当美国通过 GENIUS 法案为稳定币建立联邦监管框架时，全球各主要司法管辖区采取了不同的监管策略。这种差异反映出各地对金融创新与风险防控的不同权衡。
香港选择了集中统一的牌照监管模式。根据 2025 年 8 月 1 日生效的《稳定币条例》，香港由金融管理专员集中监管稳定币业务并实施牌照制度。条例同样要求 1：1 储备资产，但更强调高流动性与独立托管。
相比之下，中国内地对稳定币采取了严格禁止的立场。2025 年 12 月初，中国人民银行牵头召开会议，明确将稳定币纳入虚拟货币监管范畴，重申其相关业务活动属于非法金融活动。
此次会议有 13 个国家级监管部门参与，与 2021 年相比新增了中央金融办、国家发改委和司法部，这标志着虚拟货币监管的全面升级和更高层面的协同。
04 市场即时反应与行业影响
监管消息发布之际，加密货币市场正经历波动调整。截至 12 月 2 日，比特币一度跌破 84000 美元，随后小幅回升至 86000 美元上方。
在同一时期，以太坊下跌 1.88%，跌破 2800 美元。市场普遍下跌的背景下，SocialFi 板块相对坚挺，上涨 0.83%。
分析人士认为，GENIUS 法案的通过及实施细则的出台可能会改变这一市场格局。随着稳定币获得监管认可，传统金融机构参与加密生态系统的门槛将降低，可能带来新的资金流入。
银河资产管理公司流动主动策略主管 Chris Rhine 指出：“多数监管机构的态度与上一届政府时期相比发生了 180 度转变。” 监管方式从“执法监管”转向明确的规则制定，美国证券交易委员会现在积极与加密货币公司合作。
05 稳定币的未来应用场景拓展
目前，超过 90% 的稳定币交易量与加密货币交易和去中心化金融活动相关。但 GENIUS 法案提供的监管清晰度可能显著扩大稳定币的应用范围。
跨境支付和企业资金管理是最具潜力的领域之一。与传统跨境支付需要数天时间和多个中介不同，稳定币可以实现近乎即时的结算，大幅降低费用。
在新兴市场，稳定币为当地居民提供了获取稳定美元的途径。在非洲和拉丁美洲，由于当地货币不稳定和银行基础设施不足，稳定币的采用正在快速增长。
传统支付服务提供商也开始将稳定币整合到现有平台中，以实现更便宜、更快速的支付。一些大型电子商务平台预计将宣布接受稳定币作为商品和服务的支付方式。
银行和金融机构现在可以更自信地使用稳定币来加速传统和代币化证券的交易结算。随着稳定币被要求以类现金工具作为抵押，其可靠性和接受度将进一步提高。
未来展望
稳定币市场在过去五年中以 77% 的年复合增长率扩张，市值已超过 2500 亿美元。仅 2024 年，稳定币的转账量就激增至 27.6 万亿美元，超过了 Visa 和 Mastercard 的总和。
随着 FDIC 本月发布监管草案，美国正朝着 2027 年 1 月 18 日的法案全面生效日期稳步前进。从香港的牌照制度到美国的联邦框架，全球主要金融市场正在为私人发行的数字美元建立运行规则。
而中国内地则坚守着另一条路径，将稳定币明确纳入虚拟货币范畴，强调其“不具有法偿性”。在这场金融创新与监管的全球博弈中，不同司法管辖区的选择正在塑造着数字货币的未来格局。