2025年1月14日，即将卸任的美国证券交易委员会（SEC）主席 Gary Gensler 在 CNBC 接受了告别采访。面对主持人 Andrew Ross Sorkin 的提问，他坚持认为“加密货币不过是未注册证券”，这一立场与他自2021年上任以来的监管风格完全一致。
尽管 Gensler 对比特币早期曾表示过兴趣，甚至曾在2019年撰写关于比特币未来的鼓舞人心的社论，但作为 SEC 主席的他却成为了 SEC 历史上最著名的加密货币反对者。
01 强硬监管者：Gensler 的核心理念与手段
Gary Gensler 在任期内对加密货币行业采取了前所未有的强硬监管姿态。他认为大多数加密货币都应被视为证券，因此必须遵守联邦证券法。
Gensler 反复强调“加密货币不过是未注册证券”，这一观点成为他任期内监管行动的基石。
他并没有尝试制定专门针对加密货币特性的新法规，而是试图将加密货币硬塞进现有的法律框架中，不管这些法规对加密货币而言多么不适合。
在 Gensler 看来，这个领域存在太多欺诈、洗钱和其他犯罪行为，他有责任保护投资者免受这些威胁。
02 执法监管：数字背后的强硬立场
Gensler 领导下的 SEC 采取了“执法监管”策略，通过大量执法行动来确立监管边界。
自2021年上任以来，他发起了超过2700项执法行动，罚款金额超过210亿美元。
仅在2025年第一季度，SEC 就采取了多达200项执法行动，其中许多针对加密货币操作。
Gensler 还指出，即使是对加密货币态度相对友好的前任 SEC 主席 Jay Clayton，在其任期内也曾对加密行业提起过80起诉讼。
这种执法密集型策略在行业内制造了高度不确定性，导致许多加密产品将美国用户“拒之门外”。
03 比特币例外：Gensler 对特定资产的立场
虽然将大多数加密货币视为证券，但 Gensler 对比特币采取了不同的立场。他公开表示，比特币目前不被视为证券。
在告别采访中，他将比特币与黄金进行比较，指出这是一种“高度波动的投机性资产”，但人们希望交易它。
不过，Gensler 表示他无法预测比特币的未来，也不知道10年或20年后它是否会有任何价值。
主持人 Sorkin 指出，Gensler 与比特币的斗争是徒劳的，因为在 Gensler 时代结束时，比特币比以往任何时候都更受欢迎。
04 离任后的坚持：Gensler 不变的态度
2025年1月20日，Gary Gensler 正式离任 SEC 主席职位。但他离任后极少公开表态，在最近接受 CNBC 采访时，他仍坚持其在任期内对加密货币领域采取的强硬执法立场。
他继续强调加密货币是“高度投机、风险极高的资产”，并坚决捍卫其在任内对数字资产的监管决策。
Gensler 还以 Sam Bankman-Fried 等重大欺诈案为例，证明从严监管的必要性与正当性。
尽管加密行业普遍对 Gensler “执法监管”模式批评强烈，甚至部分案件已被新 SEC 终止，他仍坚持认为自己任内政策是正确且必要的。
05 监管新时代：Gensler 后 SEC 政策的迅速转变
与 Gensler 形成鲜明对比的是，在特朗普任命的新领导层带领下，SEC 正迅速扭转 Gensler 时代的监管路径。
SEC 代理主席 Mark Uyeda 取消了对加密货币公司的多项诉讼和调查，其中部分案件也是在新任政府指示下陆续撤销的。
SEC 新上任主席 Paul Atkins 此前更是公开表示，绝大多数代币不属于证券，并推动了简化加密货币 ETF 的上市流程，大大减轻了行业的合规负担。
2025年6月，SEC 正式撤回了 Gensler 时代提出的几项旨在限制加密货币活动的拟议规则。
这些提案包括对交易所定义的修订——试图将去中心化金融平台纳入国家证券交易所的监管，以及扩大现行托管规则的提案。
06 市场新环境：Gensler 离任后的加密市场现状
在 Gensler 离任后的监管环境变化中，加密市场展现出新的活力。根据 Gate 研究院10月22日的最新数据，BTC 目前价格为 108,386 USDT，24小时下跌 0.88%，ETH 报 3,871 USDT，下跌 1.63%。
与此同时，AI 概念代币逆势走强，BLUAI 飙升 295.40%，COAI 上涨 39.45%，LIGHT 增长 26.72%。
市场结构也趋于稳定，比特币未平仓合约周降 30%，杠杆出清缓解了风险。
Gate Perp DEX 累计交易量突破 10 亿美元，成为去中心化衍生品增长亮点。
这些变化发生在 SEC 监管政策从对抗转向合作的背景下，新任主席 Paul Atkins 推出了 “Project Crypto” 作为执政表态，也被视为对以往监管方式的一次重大纠偏。
07 创新豁免：SEC 新监管框架的浮现
与 Gensler 的强硬执法不同，新任 SEC 领导层提出了“创新豁免”提案，这是一种具有针对性和条件性的豁免框架。
该框架允许加密机构在提供新产品与服务时，不会立刻面临过度繁重或不兼容的强制性监管条例。
新框架认识到，传统市场采用的证券规则并不适用于快速发展的加密市场，因此转向一种更周密、更基于风险的监管方法。
SEC 强调，平台获得“创新豁免”的关键资格标准是必须证明“真正的去中心化”，以防止中心化实体监管套利。
这一新方法有望推动 DeFi 平台、“超级应用”实体和代币化证券生态系统三大关键领域的蓬勃发展。
未来展望
Gary Gensler 的监管遗产如同加密市场本身一样充满矛盾。他曾在 2019 年撰写关于比特币未来的鼓舞人心社论，但作为 SEC 主席却成为了加密行业最著名的反对者。如今，他离任后仍坚持自己的立场是正确的，而 SEC 在新领导层带领下已迅速扭转了他的监管路径。
历史将如何评判 Gensler 的任期？答案可能介于两者之间——他的强硬态度推动了行业对合规的重视，但也压抑了创新。随着 SEC 在新领导下转向“创新豁免”框架，加密监管的 Gensler 时代已落下帷幕，但他所引发的关于监管与创新平衡的辩论，仍将持续影响加密世界的未来发展轨迹。
