美东时间 2025 年 9 月 26 日收盘，NVIDIA（NVDA）股价报收 178.19 美元，市值达到 4.33 万亿美元，稳坐美股市值榜首。这家芯片巨头在 AI 浪潮的推动下，股价年内涨幅已超过 262%。
在 OpenAI 的 1000 亿美元合作、创纪录的 Q2 营收以及 Blackwell Ultra 架构快速部署的多重利好下，分析师们纷纷上调目标价。Barclays 最新目标价已调升至 240 美元，预示着近 35% 的潜在上涨空间。
01 财务业绩与市场地位
最新财报显示，NVIDIA 在截至 2025 年 7 月的第二财季交出了一份惊艳答卷。营收达到 467.4 亿美元，同比增长 55.6%，超出市场预期。
其中，数据中心业务成为绝对主力，营收高达 411 亿美元，同比增长 56%。这一增长主要得益于 GB200 NVL 系统和 Blackwell Ultra 部署的强劲需求。
非美国通用会计准则（Non-GAAP）下，毛利率稳定在 72.7% 的高位，彰显了公司强大的定价能力。同时，每股收益（EPS）达到 1.05 美元，同比增长 54%，超出分析师预期的 1.01 美元。
截至 2025 年 9 月 26 日，NVIDIA 以 4.33 万亿美元的市值超越微软和苹果，成为全球市值最高的上市公司。
与去年同期相比，NVIDIA 股价上涨了 262%，充分反映了市场对 AI 革命及其核心受益者的极度看好。
02 增长动力与合作伙伴
NVIDIA 的爆发式增长背后是多重动力引擎的全速驱动。
OpenAI 的 1000 亿美元战略合作确保了至少 10 吉瓦的计算容量，相当于 400-500 万个 GPU，锁定了远超超大规模企业需求周期的可见性。这一合作被视为 NVIDIA 未来几年增长的重要保障。
Barclays 分析认为，AI 基础设施支出总额将超过 2 万亿美元，总耗电量约为 40GW，其中约 65-70% 将用于计算和网络组件。
“NVIDIA 是我们领域中最具吸引力的公司”，Barclays 分析师在报告中强调。
技术迭代方面，Blackwell Ultra 架构目前已达到每周发货 1000 台机架的规模，而预计 2026 年推出的 Vera Rubin 平台将带来 7.5 倍 的效率提升。
除了与超大规模企业（微软、谷歌、亚马逊）的紧密合作，NVIDIA 的业务已扩展至主权 AI 项目，在欧洲各国建设基于 Blackwell 的系统。
在垂直领域，Jetson Thor 机器人平台为波士顿动力等公司提供超过 2000 teraflops 的计算能力，工业 AI 应用正在快速扩张。
03 分析师观点与价格目标
华尔街对 NVIDIA 的前景普遍乐观。目前，分析师对 NVIDIA 未来 12 个月的平均目标价约为 211.26 美元，最高预测达 250 美元。
多家机构近期纷纷上调目标价：
- Wolfe Research 将目标价从 220 美元上调至 230 美元，预示近 30% 的上涨空间
- Craig Hallum 将目标价从 195 美元大幅上调至 245 美元
- 奥本海默（Oppenheimer）重申“跑赢大盘”评级，目标价从 200 美元上调至 225 美元
根据 MarketBeat 的数据，NVIDIA 目前获得了 4 个“强力买入”、36 个“买入”、4 个“持有” 和 1 个“卖出” 评级，整体评级为“适度买入”。
Barclays 创建的 AI 容量追踪器汇总了已宣布的计算部署、电力需求和芯片数量，为投资者提供了实时的行业洞察工具。
04 风险与挑战
尽管前景光明，投资者仍需关注 NVIDIA 面临的几个关键风险。
中国市场监管机构对 NVIDIA 收购 Mellanox Technologies 案进行的反垄断调查，可能导致罚款或业务调整，影响其在中国市场的收入。中国市场对 NVIDIA 具有重要战略意义，营收占比不容忽视。
美国对高端 AI 芯片的出口管制也可能限制 NVIDIA 在全球第二大 AI 市场的竞争力。
竞争环境日益激烈，除了 AMD 和 Intel 等传统对手，新兴 AI 芯片公司也在积极抢占市场份额。
估值方面，NVIDIA 当前市盈率（P/E）约为 50.4 倍，远高于半导体行业 3-4 倍的中位数。高估值意味着如果业绩或市场环境转弱，股价调整风险较高。
近期公司内部人士的股票出售活动也值得关注。过去九十天内，内部人士共出售了 430 万股公司股票，价值约 7.41 亿美元。
05 投资建议与未来展望
基于当前基本面和技术面分析，NVIDIA 仍是 AI 浪潮中的核心投资标的。
从技术分析角度看，NVIDIA 股价目前的关键阻力位在 182 美元附近，支撑位在 165 美元左右。若能有效突破阻力位，可能会引发算法买入和动量交易者的回归。
长期来看，分析师预计 NVIDIA 营收将在 2027 年达到 2740-3000 亿美元，每股收益（EPS）有望接近 7.75 美元。若以此为基础，应用 35 倍市盈率，隐含股价可达 271 美元，较当前水平有约 50% 的上涨空间。
投资者可考虑采取分批布局策略，避免一次性全仓买入，以降低短期波动风险。对于长期投资者而言，任何因市场情绪或短期利空导致的股价回调，都可能是增加仓位的良机。
未来展望
随着 Blackwell Ultra 架构的大规模部署和 Vera Rubin 平台的即将面世，NVIDIA 在 AI 计算领域的技术护城河正在进一步拓宽。华尔街预计，到 2027 年，NVIDIA 营收有望突破 3000 亿美元，每股收益或将接近 7.75 美元。
技术面显示，NVIDIA 股价目前的关键阻力位在 182 美元附近，一旦有效突破，可能开启新一轮上涨空间。对于投资者而言，任何因市场情绪或短期利空导致的回调，都可能是布局这一 AI 浪潮核心受益者的良机。
投资有风险，本文不构成投资建议。在做出投资决策前，请充分了解相关风险并咨询专业顾问。
