2025 年，比特币市场迎来了一场结构性变革。根据 River Financial 的最新报告，企业现已掌握超过 130 万枚 BTC，占比特币总供应量的 6% 以上，较 2020 年增长了 21 倍。
这场企业驱动的 “Bitcoin Rush” 不仅重新定义了市场 dynamics，更正在对比特币的供需关系、价格走势乃至整个加密货币生态系统产生深远影响。
企业狂潮，谁在主导这场 Bitcoin Rush？
企业对比特币的狂热并非偶然。2025 年前八个月，企业流入比特币的资金比去年同期多出 125 亿美元。这波企业资金的涌入，正在改写比特币的市场结构与价格走势。
领先这场变革的是上市公司 MicroStrategy（现已更名为 Strategy Inc.），该公司自 2020 年开始购买比特币，至今已积累了惊人的 632,000 枚 BTC，相当于比特币总供应量的 3% 以上。
紧随其后的包括特斯拉、特朗普媒体与技术集团（TMTG），以及日本的 Metaplanet 等企业。甚至一些央行也通过间接方式参与其中，如捷克央行通过购买 Coinbase 股票来获得比特币风险敞口。
企业为何集体拥抱比特币储备？
企业纷纷将比特币纳入资产负债表并非一时冲动，而是基于多重考虑的战略决策。
抗通胀对冲： executives 普遍认为 BTC 比现金提供更好的通胀保护。在美元购买力持续下降的背景下，比特币的固定供应量成为其最大吸引力。
会计处理改善： 2024 年 GAAP 更新允许比特币按市价计价，消除了企业财报处理的障碍。这意味着企业可以在比特币升值时反映在财务报表中。
规避对手风险： 近年来的银行倒闭潮让企业更倾向于持有不依赖银行系统的资产。比特币的去中心化特性使其成为理想的储备资产。
市场影响，供应紧缩与新型投资工具
企业大量购入并长期持有比特币，正在对市场产生深远影响。
供应紧缩效应： 企业持续吸纳比特币导致市场上流通的比特币减少，稀缺性压力增大。这为价格提供了上行支撑，但也增加了市场对少数企业行为的依赖性。
比特币代理股票： 像 MicroStrategy 这样的公司已经转变为“比特币代理” equities。其股票价格与比特币价格的相关性甚至超过了与公司基本面因素的联系，为投资者提供了间接 exposure 比特币的途径。
机构基础设施完善： 专门为管理大规模比特币储备而成立的比特币资金管理公司自 2024 年 1 月以来占据了 76% 的机构购买量，管理资产超过 1,000 亿美元。
潜在风险，繁荣背后的隐忧
企业大量持有比特币也带来了新的风险维度，需要投资者保持警惕。
价格波动性： 比特币以其高波动性著称，Sharp 价格下跌可能迫使企业确认账面损失。当前会计准则要求企业在比特币市价低于购买价时记录减值损失，但却不能在价格上涨时确认收益，直到出售。
杠杆风险： 许多公司依靠借贷资金购买比特币。MicroStrategy 就严重依赖 borrowed capital 来资助其购买。如果比特币价格大幅下跌，这些公司的债务密集型资产负债表可能面临压力。
流动性危机： 如果多家企业同时面临流动性问题并试图出售比特币，可能引发 cascade 效应，导致市场wide 卖压。企业持有大量比特币实际上创造了新的系统性风险点。
价格走势，当前市场数据与未来预期
根据 Gate 研究院 9 月 5 日的数据，BTC 现报 111,977 美元，在经历一轮下探后迅速企稳反弹，短期多头力量有所增强。
若价格能有效突破并稳固在 11.2 万美元上方，则有望进一步挑战前高 11.25 万美元区域。但若上攻乏力回落至 11 万美元下方，可能再次考验前低支撑。
Gate 的 2025 年预测估计 BTC 将在 103,000 美元和 133,000 美元之间波动，平均约为 117,000 美元。一些场景预测，随着机构参与的增加，到年底可能会出现突破，达到 150,000 美元以上。
未来展望，Bitcoin Rush 将走向何方？
企业比特币储备趋势似乎才刚刚开始。尽管增长迅速，全球仍有不到 1% 的企业持有比特币。River 认为，最大障碍在于公众认知度不足，许多企业高层对比特币缺乏基本了解。
随着更多公司公开其比特币财务策略，以及政策的进一步支持（如美国多个州已通过法律建立州级 BTC 储备），比特币有望成为企业资产负债表的「必备项」。
与此同时，矿工们也在进行转型，从单纯的比特币挖矿转向 AI 算力服务，这进一步说明了比特币生态系统的成熟和多元化。
未来展望
企业对比特币的追捧已不再是边缘实验。从 MicroStrategy 的 632,000 枚 BTC，到全球企业总计持有的 130 万枚比特币，机构资金正在重塑市场。
这场 Bitcoin Rush 最终将把比特币推向何方？没有人能给出确切的答案。但可以肯定的是，比特币已经从一个“投机品”正在稳步走向全球金融的“基础设施”。
