7 月 28 日，全球金融科技领导者 FIS（纽约证券交易所代码：FIS）宣布与 Circle Internet Group（纽约证券交易所代码：CRCL）达成战略合作，将允许美国金融机构通过 FIS 的 Money Movement Hub 为其客户提供 USDC 稳定币支付服务，涵盖国内及跨境交易场景。这项合作是继美国《GENIUS 法案》通过后，传统金融基础设施与数字资产深度融合的里程碑事件。
合规与规模：Circle 的 双轨战略
作为全球第二大美元稳定币 USDC 的发行方，Circle 凭借合规性与技术架构构筑了核心壁垒：
- 储备透明性：USDC 采用 1：1 全额美元储备，由受监管机构发行，支持实时审计验证；
- 全球覆盖力：已支持 20 多条区块链网络，在 185 个国家提供法币通道服务；
- 监管先发优势：在《GENIUS 法案》框架下，率先完成与传统金融体系的对接能力建设，为金融机构提供符合监管的稳定币解决方案。
这一战略成效显著：2025 年第二季度，USDC 流通量同比增长超 200%，推动 Circle 股价年内累计上涨 129%（截至 7 月 30 日）。
生态扩张： 战略合作矩阵 成型
除 FIS 外，Circle 近期加速构建全球合作网络：
- 与币安的深度绑定币安宣布在其全套产品中整合 USDC，覆盖 2.4 亿用户交易场景，并将 USDC 纳入企业财务储备。技术层面，Circle 为币安提供底层流动性接口与合规框架支持。
- 金融机构渗透提速通过 FIS Money Movement Hub 的集成，USDC 支付功能将触达银行、信用合作社等传统客户，显著降低机构采用门槛。
- 收入多元化突破摩根大通报告显示：2025 年 Q1 Coinbase 从 Circle 获得的分销费用收入达 3 亿美元（同期 Circle 总净收入 2.3 亿美元），凸显 USDC 生态的利润溢出效应。
市场分歧： 估值争议 与护城河博弈
尽管增长迅猛，市场对 Circle 的长期价值判断呈现两极分化：
- 看空观点：CNBC 分析师 Jim Cramer 质疑其技术壁垒：“任何人都能创建稳定币”；Compass Point 因监管竞争风险下调评级至“卖出”。
- 看多逻辑：
- 花旗指出其 “铸币权 + 网络效应”双护城河，预估股价 30% 上行空间；
- 国泰君安国际基于 DCF 模型给出 305.30 美元目标价（对应 2027 年市盈率 32.2 倍），预测 2025 - 2027 年净利润增速将达 106.7% - 164.6%。
财务透视： 增长引擎 全速运转
截至 2025 年 7 月 31 日最新数据：
- 商业化能力跃升：USDC 储备资产收益为核心收入来源，Q1 机构分销收入占比突破 50%；
- 生态协同增效：Coinbase 持有 850 万股 Circle 股票，Q1 依托平台 130 亿美元 USDC 余额创收 1.25 亿美元，利润率 20 - 25%；
- 政策红利释放：《GENIUS 法案》通过后，USDC 在跨境结算、国债储备等场景渗透率单月提升 17%。
技术架构上，Circle 已构建全栈开发者工具链，支持智能合约跨链调用，成为 Web3 金融的底层清结算层。
未来战场： RWA 与全球支付 的聚合点
Circle 的演进路线指向两大增量市场：
- 现实世界资产（RWA）代币化美国国债代币化市场规模已达 11.4 亿美元，USDC 作为合规稳定币，成为 RWA 的天然结算单位。
- 替代传统 SWIFT 网络跨境支付成本降低 80%、结算时间从数天压缩至秒级，促使摩根大通等机构测试 USDC 替代方案。
结语
从比特币支付初创公司到 Web3 金融基础设施核心架构商，Circle 凭借合规基因与战略卡位，将 USDC 锻造成链接传统金融与加密生态的核心枢纽。尽管竞争加剧与监管演进仍是未知变量，但其在 机构采用、生态协同、法币通道 构建的三重优势，已为下一阶段的稳定币竞争锚定方向。当法定数字货币成为国家战略，Circle 的全球化实践或将为主权 CBDC 提供关键范本。
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