7 月 18 日，美国总统特朗普在白宫正式签署《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（简称 GENIUS 法案），标志着美国建立起首个联邦层面的稳定币监管框架。这项法案在国会两院获得跨党派支持，参议院 6 月 17 日以 68：30 通过，众议院 7 月 17 日以 308：122 批准，最终在 7 月 18 日完成立法程序。
特朗普在签署仪式上宣称：“这项法案将确保美元作为世界储备货币的地位。若失去这一地位，后果堪比输掉一场世界大战。”
法案核心内容，重塑稳定币市场规则
《Genius Act》对稳定币发行设立了严格规范。根据法案要求，稳定币发行方必须持有 100% 美元或短期美债等流动资产作为储备。
发行方还需每月公开披露储备构成，并接受独立审计，确保透明度。在资产托管方面，法案明确规定储备资产必须独立托管，与发行方自有资产隔离。
在发行主体资格上，法案设置了分级监管机制。发行规模在 100 亿美元以下的机构可选择州级监管；超过 100 亿美元则强制接受联邦监管。
法案同时禁止大型科技公司直接发行稳定币，除非满足严格风险控制要求。所有稳定币发行机构必须遵守《银行保密法》的反洗钱规定。
值得注意的是，法案明确禁止向稳定币持有人支付利息或收益，防止变相存款业务。法案还特别规定：“支付稳定币不应由美国全部信用支持，也不享受联邦存款保险公司或国家信用社管理局的保险。”
战略意图，美元霸权的数字延伸
法案背后隐含着美国强化金融领导地位的战略意图。特朗普在签署仪式上直言不讳地表示：“加密货币对美元和国家都有利。”
通过强制稳定币锚定美元资产，法案创造了“美元-稳定币-美债”的闭环系统。随着稳定币规模扩大，发行方需要购买更多美国国债作为储备，直接缓解美国国债市场的需求压力。
目前，稳定币市场总值已突破 2600 亿美元，其中 98% 由美元支持。渣打银行预测，在新法案框架下，到 2028 年市场规模可能达到 2 万亿美元。
美国财政部部长斯科特·贝森特在声明中表示：“这项突破性技术将支撑美元作为全球储备货币的地位，为全球数十亿人提供进入美元经济的机会，并导致支持稳定币的美国国债需求激增。”
市场反应，传统金融机构加速入场
法案通过后，美国各大银行迅速推进稳定币计划。美国银行正在积极开发稳定币产品，等待监管框架明确后立即推出。
花旗集团首席执行官简·弗雷泽在财报电话会议上确认，公司正在研究稳定币发行和托管服务。摩根士丹利也在评估稳定币应用场景，保持观望态度。
支付巨头和科技公司同样加快布局。Visa、Mastercard、PayPal 和 Shopify 都在增加该领域投入。Uber 等零售商也在探索推出自己的稳定币。
这种趋势下，稳定币正在从加密交易工具向主流支付方式转变。亚特兰大联邦储备银行支付论坛指出，稳定币“降低交易费用，几乎即时结算，并吸引精通加密技术的客户，帮助企业在数字优先的世界中保持竞争力。”
全球监管格局，香港与欧洲的差异化路径
当美国确立稳定币监管框架时，香港已率先在 5 月 21 日通过《稳定币条例》，构建了以“刚性储备+刑事追责+跨境管辖”为核心的严格监管框架。
与美国不同，香港允许稳定币采用多币种储备，这一差异可能吸引更多非美元资产发行方。香港计划以离岸人民币稳定币为支点，争取亚洲数字金融基础设施主导权。
在欧洲，法国兴业银行旗下 SG-Forge 推出受 MiCA 监管的美元稳定币“CoinVertible”（USDCV），面向机构和零售用户开放。
国际清算银行上月对稳定币提出严厉警告，称其在成为广泛使用货币方面“表现糟糕”，存在三大缺陷：没有央行背书、缺乏防范非法使用的措施、以及缺乏生成贷款的资金灵活性。
争议与挑战，金融稳定的双刃剑
法案通过后引发多方担忧。美国消费者联合会投资者保护部主任科里·弗雷尔批评道：“《Genius Act》实际上允许稳定币发行者绕过大多数常规银行保护措施，进行自我监管——这从未带来好结果。”
政治利益冲突的质疑声不断。民主党人士指出特朗普家族与加密货币存在关联，其子持有稳定币公司 USD1 股份。2024 年大选中，加密货币行业向支持加密的候选人捐赠了 2.45 亿美元，其中特朗普是主要受益者。
英国央行行长安德鲁·贝利警告，稳定币崛起可能动摇公众对国家法定货币的信任。他特别指出，若大型稳定币脱钩，将引发其背后政府债券的抛售潮，冲击金融稳定核心的政府债券市场。
对新兴经济体，风险更为严峻。国际清算银行警告，稳定币可能削弱货币主权并引发新兴经济体资本外逃风险。在东南亚、非洲等地，中小企业常通过美元稳定币进行跨境汇款，加速了美元在发展中国家的渗透。
未来展望
随着《Genius Act》落地，香港、新加坡和欧盟正加速构建自己的稳定币监管体系，形成多元化的数字金融新格局。美国财政部开始接受外国稳定币监管制度兼容性认定申请，为全球协同监管打开通道。
数字美元通过稳定币这一载体向全球加速渗透，东南亚中小企业的跨境支付、非洲劳工的国际汇款，都在使用美元稳定币绕过传统银行系统。
渣打银行的预测数字正在成为现实：全球稳定币市场规模将从现在的 2600 亿美元，向 2028 年的 2 万亿美元迈进。
