在市场普遍弥漫着对监管与高杠杆风险的担忧时，加密市场正上演一场机构间的分歧与共识大戏。
一方面，美联储理事指出大型机构的风险调整可能是近期抛售的原因之一；另一方面，以 BitMine 为代表的机构巨头，正在价格低谷进行其历史上最大规模的资产积累。
机构押注：无视浮亏，BitMine 的激进增持策略
在全球投资者屏息观察时，BitMine Immersion Technologies（NYSE AMERICAN：BMNR）用行动写下明确注脚。这家全球领先的以太坊“国库”公司，正在执行一项近乎狂热的资产积累计划。
数据显示，截至 2026 年 2 月 8 日，BitMine 在过去一周内增持了 40,613 枚 ETH，其总持有量已达到惊人的 4,325,738 枚，约占以太坊总流通供应量的 3.58%。
这是 BitMine 在 2026 年开年以来持续收购行动的延续。早在一周前（2 月 1 日），该公司就宣布增持了 41,788 枚 ETH。仅这两次公开的增持，涉及资金就接近 2 亿美元。
这笔投资的背后，是公司执行董事长 Tom Lee 的核心理念：“我们认为此次回调具有吸引力，因为基本面正在增强。在我们看来，ETH 的价格并未反映其高实用性及其作为金融未来的角色。”
V 型反弹：Tom Lee 历史数据支撑的惊人预测
面对以太坊价格较 2025 年高点下跌 62% 的现实，Tom Lee 的预测显得格外大胆。他预言的“V 型复苏”并非空想，而是基于对历史模式的深度复盘。
Lee 指出，自 2018 年以来，ETH 已经历了 8 次跌幅超过 50% 的回撤。而每一次，价格都走出了典型的“V 型”反弹，迅速收复失地。
他特别提及了 2025 年的先例：当年 1 月至 3 月，ETH 价格曾暴跌 64%，但随后在年内晚些时候，价格从 1，600 美元飙升至 5，000 美元。Lee 认为，当前的市场状况与彼时相似，剧烈的下跌更像是清除市场过度杠杆、重置情绪的“跳板”，而非结构性损害。
支撑他信心的，是看似矛盾却至关重要的基本面数据：在价格下跌的同时，以太坊网络的日交易量创下了 250 万笔的历史新高，日活跃地址数也在 2026 年飙升至 100 万个的峰值。这表明，网络的使用率和健康度并未随价格下跌，反而在增强。
市场分歧：监管忧虑与机构信心的博弈
Tom Lee 乐观的 V 型反弹论，与当前部分市场参与者的审慎态度形成了鲜明对比。
美联储理事克里斯托弗·沃勒近期指出，由美国大选后带来的加密货币热潮可能正在消退。他认为，许多抛售源于从主流金融领域进入加密市场的公司，为了调整其风险头寸而进行的操作。这种观点反映了传统金融市场与加密市场日益紧密且相互影响的联动关系。
然而，另一股强大的力量正在凝聚。近期在香港落幕的 Liquidity 2026 全球数字资产机构峰会上，一个清晰的共识是：加密资产正被重新定义为一种必须被纳入投资组合管理体系的资产类别，而非独立于传统金融之外的另类市场。
行业领袖们观察到，机构资本正从依赖叙事的投机，转向具备真实需求与监管可预期性的核心标的。以太坊，凭借其在 DeFi、稳定币和机构级应用中的核心地位，无疑是这一趋势下的主要受益者。
深度布局：超越持仓的“阿尔法”收益战略
BitMine 的策略远不止于“买入并持有”。通过大规模的质押操作，该公司正在将其庞大的 ETH 持仓转化为持续产生现金流的生息资产。
截至 2 月初，BitMine 已将 2,897,459 枚 ETH（约占总持有量的 67%）进行质押。以 2.81% 的复合质押率计算，这笔质押资产每年可产生高达 3.74 亿美元的潜在收益，相当于每天超过 100 万美元。
这为 BitMine 构筑了强大的财务缓冲，即便在价格波动期，也能通过质押收益部分抵消市场下行的影响。该公司还计划在 2026 年第一季度推出其自有的“美国制造验证器网络”（MAVAN），旨在提供更安全、可扩展的质押基础设施，进一步巩固其在这一领域的领先地位。
展望未来：V 型反弹的关键催化剂与 大门交易所 用户的机遇
对于密切关注市场动向的交易者而言，理解机构动向背后的逻辑至关重要。Tom Lee 所预言的 V 型反弹，其关键催化剂可能来自宏观环境的改善与加密原生里程碑事件的结合。
一方面，机构对于以太坊网络的真实使用需求（如代币化 RWA、链上结算）正在取代投机叙事，成为长期价值的基石。另一方面，即将到来的“Glamsterdam”等网络升级，将为系统增添结构性改进，可能构筑长期价格底部。
对于在 大门交易所 平台上进行交易和投资的用户而言，当前机构展现出的 “贪婪”与市场普遍“恐惧”的背离，提供了一个独特的观察窗口。历史表明，当 BitMine 这类拥有顶尖研究能力的机构在承受巨大未实现亏损时仍选择坚定增持，往往预示着市场可能正处于一个关键的长期价值区域。
总结
当 Tom Lee 力排众议，在公众场合宣称“当前走势与 V 型复苏模式完全吻合”时，BitMine 的资产负债表正在悄然发生变化。公司持有的 ETH 数量每增加一分，其对整个以太坊供应量的控制就强化一步，向着其“掌控 5% 供应量”的“炼金术”目标稳步迈进。
与此同时，BitMine 的股票（BMNR）每日交易额高达 10 亿美元，是美国第 105 大最活跃交易股票，显示出尽管其投资组合账面亏损巨大，但市场对其长期战略仍抱有极高关注与流动性支持。