黄金市场正在经历一场剧烈调整。继2026年1月创下53次历史新高后，贵金属市场突然转向。
市场数据揭示了一个令人震惊的现实：伦敦金现货价格报4665.35美元/盎司，下跌9.45%，创下近40年以来最大单日跌幅。
白银市场同样惨烈，收跌26.77%，报80.6美元/盎司，创下1980年以来最大单日跌幅。整个1月份，贵金属市场经历了从历史高点近5600美元/盎司急转直下的剧烈震荡。
01 市场巨震
2026年1月的最后一周，全球贵金属市场经历了一场惊心动魄的调整。现货黄金价格从1月29日的纪录高点5596美元/盎司骤降9.5%，盘中最低触及4404美元/盎司。
交易数据显示，美国2月期金期货更是重挫11.4%，盘中最低触及4700美元/盎司。
这次调整的幅度和速度均属罕见。从整个1月份来看，黄金仍然上涨了逾12%，延续了连续六个月的涨势。这种极端波动性凸显了市场从狂热到恐慌的快速切换，也让1月成为贵金属历史上最动荡的月份。
02 触发因素
这次黄金价格的大幅回调并非单一因素所致，而是多重力量共同作用的结果。
最直接的导火索是美联储领导层可能的变化。1月30日，凯文·沃什被提名为下任美联储主席。
沃什主张缩减资产负债表规模，对宽松政策持审慎态度。市场普遍将其解读为相对“鹰派”的信号，改变了投资者对美联储未来政策路径的预期。
在交易层面，获利了结压力成为推动抛售的重要力量。1月黄金单月涨幅一度达到20%，投资者获利了结的动能显著增强。
03 连锁反应
贵金属市场的连锁反应不仅限于黄金。白银价格表现更为惨烈，从上周四的121.48美元/盎司高点暴跌27.7%，收于80.6美元/盎司。
市场波动甚至传导至实物黄金交易环节。深圳水贝市场的料商（向商家出售黄金的商家）在价格暴跌后选择锁仓不出。
部分商家表示，目前金条“先到先得”，因为“料并不好拿”。一位水贝市场商家指出，从1月30日开始，料商就不怎么出料了。
04 机构视角
面对这场市场巨震，主要金融机构提供了不同视角的分析。瑞银分析师持乐观态度，预测黄金可能在三月份达到6200美元，并在年底前结束于5900美元。
摩根大通则更加乐观，在一份报告中预测，由于央行和投资者的强劲需求，预计到年底黄金价格将达到每盎司6300美元。
渣打银行商品研究全球主管苏基·库珀认为，市场回调早已在预期之中，多重因素合力引发了获利了结。东吴证券首席经济学家芦哲则分析称，这次贵金属的暴跌更多在于伴随资产价格急速上涨而来的波动率上行及其交易筹码的清洗。
05 深层逻辑
驱动黄金长期走势的核心因素本质上没有改变。 支撑本轮黄金牛市的结构性因素包括去美元化、全球地缘政治风险以及央行购金等。
世界黄金协会的数据显示，2025年全球央行购金量达863吨，规模仍处于历史高位。这与2022年全球央行黄金购买量高达1136吨（创下1967年以来的最高纪录）形成了连续的高需求趋势。
央行购金潮的背后，是市场对以美元为主导的现有信用体系的局部动摇和替代需求。中国银河证券分析师杨超指出，本次牛市长期影响因子包括全球各国央行购金、美元走弱、全球货币体系重塑和全球秩序重构等长期战略配置需求转变。
06 市场前瞻
短期内，黄金市场可能进入宽幅震荡阶段。分析师认为，黄金在震荡调整结束之后，将再开启新一轮上涨。
从历史规律看，黄金价格的上涨与波动率的上行往往是同步的。这次回调被视为黄金牛市过热下的市场主动降温，有助于释放过热情绪，为后续行情重新积蓄力量。
展望未来一周，市场将迎来一系列可能影响金价的经济数据：周一的ISM制造业PMI、周二的JOLTS职位空缺、周三的ADP就业和ISM服务业PMI、周四的英国和欧洲央行声明及美国失业救济申请、周五的非农就业报告和消费者信心调查。
这些数据将为判断美国经济状况和美联储政策走向提供重要线索。
07 加密市场的启示
黄金市场的剧烈波动为加密市场投资者提供了重要启示。近期比特币价格已跌至去年关税冲击以来的最低水平，其“数字黄金”的声誉正逐渐瓦解。
加密货币支持者长期将比特币吹捧为“数字黄金”，即贵金属的虚拟等价物。Pimco董事总经理Pramol Dhawan指出，比特币“数字黄金”的叙事已“不复存在”，其价格下跌表明它并非“一场货币革命”。
黄金的这次调整揭示了所有被视为“避险资产”的投资标的都面临相似挑战：它们不仅受基本面驱动，还易受市场情绪和宏观政策变化的放大影响。
黄金与加密货币之间并非简单的替代关系，而是根据主导的宏观叙事在强正相关和负相关之间摇摆。
未来展望
周一（2月2日）亚市早盘，金银低开延续跌势，现货黄金一度下跌逾3%，最低触及4404美元/盎司。随着全球贵金属市场剧烈震荡，深圳水贝实物黄金交易出现了一个有趣的现象：当被问及是否有人“抄底”购金时，有商家表示仍然有购买者，因为他们“主要看好长远金价”。
而加密货币市场这边，当金价开始重挫时，比特币价格已跌至去年关税冲击以来的最低水平，其“数字黄金”的声誉正逐渐瓦解。