2025年10月，Polymarket单月交易额突破30亿美元，用户数量较前一月激增93.7%。这些惊人的数据背后，是预测市场从加密世界边缘实验向主流金融基础设施的惊人蜕变。
资本正在以前所未有的速度涌入这个赛道。Polymarket的估值在资本推动下正朝着120亿至150亿美元的新高度迈进，其竞争对手Kalshi的估值也已突破100亿美元。
市场蜕变
预测市场正在经历一场根本性的身份转变。这个曾被视为加密圈对赌工具的新兴领域，在2025年迎来了三重关键突破：监管松绑、资本涌入和技术巨头的整合。2025年5月，美国商品期货交易委员会（CFTC）撤回对Kalshi的诉讼，承认预测合约可以在特定框架下合法交易。四个月后，CFTC向Polymarket发出“不执法函”，为其重新开放美国市场铺平道路。
监管的明确化为资本进入扫清了最大障碍。传统金融巨头开始大举押注这个新赛道，纽约证券交易所母公司ICE宣布投资20亿美元，获得Polymarket 25%的股份。与此同时，技术平台也开始将预测市场数据整合进主流信息流。2025年10月，谷歌宣布在Google Finance搜索结果中整合Polymarket和Kalshi的实时预测数据。
这意味着当用户搜索“2028年总统是谁”或“美联储降息概率”时，结果下方会直接出现预测市场的实时数据图。预测市场从币圈玩家的工具，变成了普通用户可见、媒体可引用的数据产品。
争议与缺陷：理想与现实的差距
在预测市场蓬勃发展的背后，关于其数据真实性和社会价值的争议从未停止。2025年，哥伦比亚大学的一篇研究论文指出，Polymarket约25% 的成交量可能属于清洗交易。在某些热点事件周，比如美国大选或体育总决赛，这一比例甚至飙升至60%。尽管业内对这一研究方法存在不同看法，但它确实揭示了预测市场在狂热表象下可能存在的问题。
以太坊创始人Vitalik Buterin对预测市场的观点提供了更深层次的思考维度。他在评论一起关于预测市场结果操纵的事件时指出：“只有分散式预言机，才是抵禦这類問題的自然方式。”他建议预测市场不应依赖单一信息源，而应综合使用多个独立来源，并采取“2-of-3”多重决议机制。这意味着一个事件的结算需要至少两个独立数据源达成共识，这能显著降低单点操纵风险。
然而，现实的预测市场运行机制与理想状态存在明显差距。当前的预测市场高度依赖资本补贴来维持流动性，本质上仍然是“烧钱买用户”的硅谷模式。做市商通常只愿意为体育、政治等具有丰富历史数据的市场提供流动性，而那些真正蕴含私有知识的市场实际上流动性极低甚至为零。
资本浪潮：巨头押注与估值飙升
预测市场的资本热度在2025年下半年达到顶峰。Polymarket与Kalshi两大平台不仅获得了巨额投资，其估值更是在短时间内实现了指数级增长。Polymarket在获得ICE的20亿美元投资后，估值被推高至80亿美元。而据彭博社最新消息，该公司正寻求以120亿至150亿美元的更高估值进行新一轮融资。
另一方面，Kalshi在a16z与红杉资本领投的融资中估值达到50亿美元，随后很快突破100亿美元大关。传统金融巨头CME集团也计划在2025年底前推出与体育赛事和经济指标挂钩的金融合约，与这些新兴平台展开直接竞争。这股资本浪潮的背后是显著增长的用户基础和市场活动。Polymarket的日活跃钱包数在2025年1月19日达到超过72,600个的峰值。尽管此后有所回落，平台活跃度依然强劲，当月处理的交易量已超过10亿美元，累计交易总额突破157亿美元。
扩张战略：合规化与全市场布局
2026年1月，Coinbase通过与Kalshi合作，在全美50个州推出预测市场，扩展其平台产品线。这一举动标志着预测市场已经进入了主流加密货币交易平台的产品矩阵。据行业分析，预测市场正迅速拓宽其边界，“从体育、政治到宏观经济”。Polymarket采用了“先体育，后万物”的扩张策略，首先推出体育赛事合约，随后增加“关于一切的市场”。
在国际版中，用户已经可以就美国国防部长是否会在特定日期前离任，或2025年黄金收盘价等问题进行交易。这种扩张背后是对市场需求变化的敏锐洞察。预测市场将复杂的概率预测转化为简单直观的数据点，例如“某候选人有87% 的获胜机会”，这种任何人都能理解的语言是其吸引力的关键。
市场数据显示，尽管Polymarket的总锁仓价值（TVL）已从美国大选期间近5.12亿美元的高点回落至约1.94亿美元，但与一年前的800万美元相比，仍增长了2325%。
体育IP争夺：顶级联赛成为必争之地
体育IP正在成为预测市场平台争夺的核心战场。2026年1月27日，美国职业足球大联盟的商业部门Soccer United Marketing宣布与Polymarket达成多年合作伙伴关系。
根据协议，Polymarket将成为MLS联赛、全明星赛、杯赛决赛和北美联赛杯的官方独家预测市场合作伙伴。这场体育IP争夺战早在2025年就已拉开序幕。去年10月，国家冰球联盟已与Kalshi和Polymarket分别达成多年许可协议。同年11月，Polymarket还与终极格斗冠军赛达成协议，成为UFC的官方独家预测市场合作伙伴。
数据揭示了体育市场对预测平台的重要性。在Kalshi上，体育赛事的投注量占比已超过90%；在Polymarket上，这一比例也达到了43%。体育赛事已经成为这些预测市场平台的核心流量来源。
创新前沿：AI整合与生态构建
预测市场的创新远不止于交易品种的扩展。2026年，AI与预测市场的融合将成为行业发展的重要趋势。根据行业预测，AI Agent 将成为预测市场的主要参与者之一，预计贡献30% 以上交易量。这些AI代理将不再是短期投机者，而是通过持续校准和低延迟响应成为主要的流动性提供者。
预测市场本身也正在演变为AI系统的“外部现实校验层”。资金加权的市场概率可以作为外部锚点，有效校正AI的偏差和幻觉问题。一个有趣的趋势是，“无法在预测市场下注的判断”可能会被AI系统自动降权，这为提升AI输出可靠性提供了新思路。
在生态建设方面，创新活动也在积极展开。2026年1月，Pump.fun投资部门启动了名为“Build in Public”的黑客松，提供300万美元的奖金池，计划资助12个优质项目。这场比赛采用用户市场作为核心评审机制，强调项目的实际价值和市场吸引力。
加密市场联动：预测与价格发现的相互作用
预测市场与加密货币市场之间存在着日益增强的联动关系。一些预测市场平台已经开始提供与加密货币价格直接相关的预测合约，如“2026年比特币价格区间”等。
以比特币为例，据大门交易所行情数据显示，截至2026年1月29日，其价格为$88,185.2，市值为 $1.76万亿美元，市场占有率为56.29%。
值得注意的是，预测市场提供的“状态级”市场——持续对世界状态进行定价，而非单一事件驱动——可能为加密货币投资者提供额外的信号层。这种从“事件级”到“状态级”的转变，使预测市场能够提供更持续、结构化的共识聚合。
随着预测市场数据的广泛传播和被主流媒体引用，这些市场形成的概率数据可能反过来影响加密货币市场的情绪和决策，形成一个复杂的相互作用网络。
体育IP已成为预测市场的核心战场，Kalshi平台上超过90%的投注量集中在体育赛事，而Polymarket也达到了43%。随着国家冰球联盟、终极格斗冠军赛和美国职业足球大联盟相继与预测平台达成合作，主流体育联盟正在全面拥抱这一新兴领域。从体育场馆到金融终端，预测市场形成的数据流已接入谷歌财经和彭博终端，成为机构决策的参考指标。而随着AI代理预计贡献30%以上的交易量，这个市场正在从人类博弈场演变为人机协同的智能生态系统。