Arthur Hayes在社交媒体上的宣言，使ENA代币在消息公布后一度快速上涨。作为Ethena项目的创始顾问，他的言论不仅代表个人观点，也映射出市场对项目生态扩张的极高预期。
与此同时，Ethena的合成稳定币USDe正式上线韩国最大交易所Upbit，开启韩元交易对。而就在几天前，迪拜金融服务管理局刚刚更新了监管框架，明确将USDe这类稳定币排除在“法币加密代币”的定义之外。
市场风标
BitMEX创始人Arthur Hayes不仅是Ethena项目的长期顾问，也是其最知名的支持者。他最近在社交媒体上以激昂言辞预测，ENA代币价格将冲击 1美元大关。这一表态直接呼应了韩国主流交易市场的最新动态。韩国最大的加密货币交易所Upbit已正式宣布上线Ethena的合成稳定币USDe。
此次上市为USDe提供了韩元、比特币和USDT交易对，全部基于以太坊网络进行。从2026年1月14日韩国时间18：00开始，用户可以开始交易这些新的货币对。
Hayes不仅仅是口头支持，他通过实际行动表明了对Ethena项目的信心。根据链上数据分析，他在2025年12月下旬购买了 122万枚ENA代币，价值约 25.75万美元。
特殊扩张
此次USDe在韩国市场的扩张具有重要意义。Upbit作为韩国最大的加密货币交易所，其用户基础庞大，将为USDe带来可观的流动性和市场曝光度。
USDe在交易所上线初期设置了特殊交易规则以确保平稳启动。在交易开始后的大约5分钟内，将不接受买单。同时，在同一时期，低于前一日收盘价10%的卖单也将被阻止。上市大约2小时内，将只允许限价单。这些措施旨在防止市场操纵和极端波动，保护投资者利益。
值得注意的是，此次在韩国市场的扩张与迪拜的监管态度形成鲜明对比。就在Upbit宣布上市前几天，迪拜金融服务管理局更新了其加密代币监管框架。
监管挑战
迪拜金融服务管理局于2026年1月12日实施了更新后的加密代币监管框架。这一更新将“法币加密代币”的指定范围限制在由法币储备支持、存放在受监管托管人隔离账户中的稳定币。
根据DFSA政策与法律副总监Elizabeth Wallace的说法，像USDe这样的算法稳定币，“其运作方式和赎回机制透明度较低”。因此，像USDe这样的稳定币将无法满足迪拜国际金融中心对稳定币的定义。这意味着在迪拜国际金融中心，USDe不被视为稳定币，而被归类为普通的加密代币。要获得DFSA认可的稳定币资格，需要满足严格的条件，包括维持至少等于流通代币数量的储备等。
DFSA认可的稳定币名单中目前仅包括Circle的USDC和EURC，以及Ripple的RLUSD。这一监管差异凸显了全球对新型稳定币监管态度的不一致性。
创新方案
USDe与传统稳定币的根本区别在于其运作机制。它是一种基于Delta中性策略的合成稳定币，而不是由传统法币支持的稳定币。这种机制的工作原理是：持有现货加密货币作为抵押品，同时在永续期货合约中持有等值的空头头寸。这样，无论抵押资产价格如何波动，整体头寸的价值保持相对稳定。
当用户存入1枚比特币时，USDe协议会同时卖出1枚期货比特币，两者对冲后，总投资组合的Delta值为0。如果BTC价格下跌，现货头寸亏损，但期货空头头寸盈利，组合总价值保持稳定。
目前，USDe已成为市值第三大稳定币，仅次于USDT和USDC。截至2026年1月中旬，其流通供应量已显著增长。
价格映射
根据大门交易所交易所截至2026年1月15日的最新行情数据，ENA代币当前价格为0.2352美元，24小时交易量为774万美元。其市值约为18.6亿美元，在整体加密市场中占比约0.1%。从价格变动来看，ENA在过去24小时内下跌3.41%，过去7天内下跌1.79%，但过去30天内仍保持8.21%的涨幅。
当前价格较0.1299美元的历史低点有显著上涨，但仍远低于1.52美元的历史高点。要实现Arthur Hayes预测的1美元目标，ENA需要从当前水平上涨约325%。
与此同时，USDe的价格表现则稳定得多。截至同一时间，USDe价格为0.9999美元，在过去24小时内几乎无波动，长期价格保持稳定。目前USDe市值约为64.1亿美元，市场占有率为0.17%。其完全稀释估值约为58.2亿美元，市销率(市值/完全稀释估值)为100%，表明所有代币已基本进入流通。
截至1月15日，USDe市值已达到 64.1亿美元，稳居稳定币市场第三位，而其支撑的ENA代币价格在消息刺激下快速波动，目前报0.2352美元。在迪拜金融服务中心的玻璃大厦内，政策制定者将USDe排除在“法币加密代币”的正式定义之外；而在首尔数字资产交易中心的显示屏上，USDe/KRW交易对的买卖订单正在快速滚动刷新。这枚代币的国际化旅程，正在两种截然不同的监管气候中展开。