Telegram 创始人帕维尔·杜罗夫今日在个人频道发文，直接回应了近期市场对其公司资本结构的疑虑。
他明确表示，尽管存在一些毫无根据的恐慌性言论，但 Telegram 在资本结构上与俄罗斯无关。
01 核心回应
Telegram 作为全球最主要的加密友好通讯平台之一，其一举一动备受行业关注。近期，因其部分债券与俄罗斯的关联问题，市场出现了担忧情绪。
根据《金融时报》报道，Telegram 在俄罗斯发行的价值约 5 亿美元的债券，由于西方对俄罗斯国家结算存管机构的制裁而被冻结。这一事件暴露了其历史上与俄罗斯资本的联系，引发了对其财务独立性的猜测。
02 资本结构澄清
帕维尔·杜罗夫的回应直指核心问题。他首先强调了 Telegram 近期完成的 17 亿美元债券发行，其中“完全没有俄罗斯投资者参与”。
这是一个关键信号，表明公司正在积极调整其融资来源，以增强其全球化和去地缘政治化的形象。
对于市场关注的旧债问题，杜罗夫澄清，2021 年发行的旧债券已基本偿还完毕，因此不构成当前的财务风险。
他强调，债券持有人和公司股东是两种完全不同的身份。债券持有人本质上是公司的债权人，而股东是公司的所有者，拥有决策权。
杜罗夫本人目前仍是 Telegram 唯一的股东，这意味着公司的最终控制权和战略方向掌握在他一人手中，不受外部债券持有人的影响。
03 财务表现与风险隔离
从财务数据来看，Telegram 的营收增长势头强劲。据《金融时报》报道，公司 2025 年上半年营收达到 8.7 亿美元，同比增长超过 65%。
值得注意的是，公司在同期录得了 2.22 亿美元的净亏损。报道称，部分原因是由于对持有的 Toncoin 加密货币进行了减值计提，其价格在 2025 年更广泛的加密货币市场低迷中有所下跌。
对于被冻结的约 5 亿美元债券，Telegram 发言人表示，制裁本身并未对公司构成直接风险。
根据标准操作流程，用于债券偿付的资金将被转移至一个国际中介机构，后续向债券持有人的支付行为已超出公司的直接责任范围，即使部分持有人因故无法收到款项。
04 加密行业启示
Telegram 的案例为整个加密和 Web3 行业提供了重要参考。作为一个拥有超过 8 亿月活跃用户的巨型平台，其资本结构的独立性和透明度，对于维系用户信任至关重要。
这尤其体现在其与 TON 区块链生态的深度整合上。任何关于 Telegram 受特定国家资本影响的猜测，都可能动摇其作为去中心化应用和社区中立基础设施的地位。
对于全球的加密货币投资者而言，理解项目背后实体的资本构成、治理结构和法律风险，已经成为一项必备的基本功。这不仅关乎投资安全，也关乎对项目长期价值观和抗压能力的判断。
05 投资视角与平台动态
在 大门交易所 交易所，与 Telegram 生态紧密相关的 Toncoin 是备受关注的资产之一。截至 1 月 7 日，其交易活跃，价格波动反映了市场对此次事件的即时反应。
对于关注此类事件的投资者，大门交易所 提供了多种工具以管理风险和捕捉机会。例如，交易机器人可以帮助用户在设定的价格区间内自动执行买卖策略。
复制交易 功能则允许经验不足的用户跟随平台上表现优秀的交易者，借鉴其应对市场消息的策略。此外，通过 简单赚币 等功能，长期看好生态的用户可以在持有时获得额外收益。
平台的 Launchpad 和 Launchpool 也持续筛选和推出具有潜力的新项目，为投资者提供多元化布局 Web3 赛道的机会。
未来展望
杜罗夫强调，他本人是公司的唯一股东，对公司拥有绝对控制权。Telegram 正通过主动回购旧债、面向全球机构发行新债券，构建一个更具韧性的资本结构。
莫斯科街头，一款本土即时通讯应用 Max 的广告悄然增多，这正是俄罗斯官方推广用以替代 Telegram 和 WhatsApp 的国产软件。而在 大门交易所 交易所的数字资产交易界面，TON 的交易量脉冲式跳动，市场用资金投票表达对这场资本独立声明的信任度。
全球加密社区的对话仍在 Telegram 的加密群组中快速刷屏，一个去中心化世界的关键基础设施，正试图在地缘政治的钢丝上稳步前行。