想象一下，一个投资者在 2020 年就憧憬着比特币冲破 10 万美元。时隔五年，当名义价格屡创新高，他却发现，如果计入通货膨胀，自己的梦想依然悬在空中。这正是 Galaxy Research 在最新分析中揭示的残酷现实。尽管比特币在 2025 年 10 月名义上触及了 $126,000 的历史高位，但经过通货膨胀调整后，其实际价值从未真正跨越 10 万美元的心理关口。
根据美国劳工统计局的数据，截至 2025 年 11 月，美国消费者价格指数（CPI）同比上涨 2.7%。自 2020 年以来，美元购买力已累计下跌约 20%。这意味着，今天的一美元仅能买到 2020 年时约 80% 的商品和服务。
通胀滤镜下的比特币价格
Galaxy Research 的负责人 Alex Thorn 提出了一个颠覆常规认知的观点：比特币从未在经通货膨胀调整后突破 10 万美元。他的计算基于一个简单却常被忽略的逻辑——货币的时间价值。Thorn 使用美国消费者价格指数（CPI）将比特币的名义价格折算回 2020 年的美元价值。经过这番计算，比特币在 2025 年 10 月创下的 $126,000 名义高点，在 2020 年的美元购买力尺度下，仅相当于 $99,848。
“如果你用 2020 年的美元来调整比特币的价格，它实际上从未超过 10 万美元。” Thorn 在社交媒体上分享这一发现时写道。这一结论犹如一盆冷水，浇在了那些仅关注名义价格新高的市场热情上。
购买力侵蚀与“贬值交易”叙事
通货膨胀并非静态数字，它是一个持续侵蚀购买力的过程。根据最新数据，美国 2025 年 11 月的 CPI 同比涨幅为 2.7%。虽然较 2022 年中期超过 9% 的峰值已大幅回落，但仍持续高于美联储 2% 的长期目标。这种缓慢但顽固的通胀环境，直接导致了美元购买力的缩水。自 2020 年以来，美元的购买力已下降约 20%，这意味着今天的物价水平大约是四年前的 1.25 倍。反映在国际市场上，美元指数（DXY）在 2025 年 12 月下旬徘徊在 97.86 点附近，创下自 2025 年 10 月以来的最低水平。该指数在 2025 年全年累计下跌约 9.3% 至 9.7%，是自 2017 年以来最严重的年度跌幅。
这种“通货膨胀持续 + 美元走弱”的组合，恰恰强化了加密货币市场中所谓的“贬值交易”叙事。投资者出于对法币购买力长期下滑的担忧，正不断将资金转向比特币等被视为能更好保值的资产。
货币政策与市场敏感性的新平衡
美联储的货币政策动向，始终是比特币等资产价格波动的核心驱动力之一。2025 年 12 月，美联储完成了年内的第三次降息，将联邦基金利率目标区间下调至 3.50% - 3.75%。市场分析师 Linh Tran 指出，比特币近期的价格走势，更多地反映了市场对货币政策预期的敏感性，而非单纯的经济数据。尽管通胀已从高位回落，但 2.7% 的 CPI 读数表明，抗通胀进程缓慢且不均。
这迫使美联储维持谨慎立场，难以迅速转向激进的宽松周期。这种不确定性，使得比特币的价格与宏观政策预期之间的联系变得更加紧密和微妙。
大门交易所 行情下的比特币现状
将视角拉回当下，根据 大门交易所 交易所 2025 年 12 月 29 日的最新行情数据，比特币价格报 $90,064.3，24 小时涨幅 2.76%。
这一价格与 Galaxy Research 计算出的、经通胀调整的 2020 年美元价值峰值（$99,848）之间，仍存在明显差距。它清晰地表明，在剔除了货币贬值的水分后，比特币市场距离真正攻克 10 万美元的“实际价值”关口，还有一段路要走。对于在 大门交易所 等平台上交易的投资者而言，这一分析提供了一个至关重要的视角：在评估资产表现时，名义价格的上涨有时只是一种货币幻觉。真正的财富增长，必须超越名义数字，考量其实际购买力的变化。
通胀时代，比特币的价值存储命题
比特币常被誉为“数字黄金”，其核心叙事之一便是对抗通货膨胀的价值存储功能。然而，Galaxy Research 的分析揭示了一个微妙的事实：比特币自身以美元计价的“里程碑”，也正在被同一股通胀力量所侵蚀。这并非对比特币价值的否定，而是对投资思维的一种升级。它提醒投资者，在通胀环境中，任何以法币标价的“历史新高”都需要经过购买力尺度的检验。
对于 大门交易所 上的用户而言，这意味着在关注价格涨跌的同时，更需要理解背后的宏观货币逻辑。大门交易所 平台提供的实时行情与深度数据分析工具，正可以帮助投资者穿越名义价格的迷雾，更接近资产价值的本质。
截至 12 月 29 日，美元指数在 97.86 点附近挣扎，全年跌幅近 10%。与此同时，比特币在 大门交易所 上的价格为 $90,064.3，看似高昂，却仍未触及经通胀调整后的 10 万美元实际门槛。这提醒着每一位市场参与者：在法币不断贬值的世界里，重要的或许不是资产的名义价格达到了多少，而是它真正守护了多少购买力。比特币的 10 万美元之旅，名义上或许已经抵达，但在衡量真实价值的尺度上，目的地依然在远方。