Tom Lee 指出，驱动比特币周期的工业周期和铜金比周期都已失效，比特币本身没有理由再遵循四年周期。他大胆预测比特币将在 2026 年底达到 30 万美元。
12 月 8 日，据 大门交易所 行情数据，以太坊突破 3100 美元，24 小时涨幅 2.25%。
01 演讲背景与核心观点
华尔街知名分析师、Fundstrat 联合创始人兼 Bitmine Immersion Technologies 董事长 Tom Lee，在 2025 年 12 月 4 日的区块链周上发表了一场重磅演讲。
他的演讲题为《加密货币超级周期依然存在》，核心论点是：尽管市场短期低迷，但加密资产的黄金时代实则刚刚拉开序幕。
Tom Lee 并非空谈信念，而是用历史数据奠定基础。他回顾了过去十年的投资回报：标普 500 指数增长约 3 倍，黄金增长约 4 倍，英伟达增长 65 倍。
与之形成鲜明对比的是，比特币的十年回报高达 112 倍，而以太坊更是接近惊人的 500 倍。他认为，这一数据本身就证明了加密资产类别非凡的增长潜力。
他强调，2025 年虽然价格表现不尽如人意，但一系列深刻的基本面利好事件已经发生。这包括美国政府转向亲加密立场、多个州及联邦层面推动比特币战略储备、贝莱德比特币 ETF 取得巨大商业成功，以及摩根大通等传统巨头在以太坊上推出 JPM Coin。
02 周期突破理论与市场现状
市场普遍困扰于比特币的“四年周期”理论，但 Tom Lee 及其团队对此提出了颠覆性的见解。
历史上，基于减半事件的四年周期曾三次精准预测市场顶底。然而，Fundstrat 的研究发现，“铜金比”和“ISM 制造业指数”这两个反映传统工业经济周期的指标，与比特币周期的关联性更强。
问题在于，这一次这两个指标都未遵循原有的四年周期轨迹。铜金比并未在今年按预期见顶，ISM 指数也在低位徘徊已久。
“既然驱动比特币周期的工业周期和铜金比周期都已失效，我们没有理由相信比特币本身还应遵循四年周期。” Tom Lee 总结道。他更倾向于将近期市场的下跌解读为一次“去杠杆化”的阵痛，而非结构性衰退。
对于当前市场，他认为价格已经触底。他透露，基于市场择时专家 Tom DeMark 的建议，BitMine 近期已重启并加大了对以太坊的购买，上周购入近 10 万枚 ETH，因为他相信市场底部已经形成。
03 以太坊的价值重估与价格阶梯
Tom Lee 演讲中最引人瞩目的部分，是对以太坊价值的重估。他将当前的以太坊比作 “1971 年的时刻”，即布雷顿森林体系解体、美元与黄金脱钩，随后华尔街基于美元创造了无数金融产品的时代。
今天，面对股票、债券、房地产等万亿美元级资产的“代币化”浪潮，以太坊已成为华尔街的首选平台。他引用早期开发者 Eric Voorhees 的观点指出：“以太坊已经赢得了智能合约战争。”
代币化被 Tom Lee 视为 2025 年的核心叙事，是以太坊的 “ChatGPT 时刻”。稳定币的成功只是起点，贝莱德 CEO 拉里·芬克甚至称代币化为“自复式记账法以来最伟大的发明”。
这种根本性的价值重估，需要通过价格来体现。Tom Lee 通过一个基于 ETH/BTC 汇率的模型，给出了清晰的价格预测阶梯：
| 预测情景 | ETH/BTC 汇率目标 | 基于比特币 25 万美元的以太坊价格 |
|---|---|---|
| 回归历史均值 | 回到 8 年平均水平 (约 0.0479) | 约 12,000 美元 |
| 重现周期高点 | 回到 2021 年牛市高点 (约 0.0873) | 约 22,000 美元 |
| 成为金融支柱 | 以太坊成为未来金融支付轨道 (比率达 0.25) | 62,000 美元 |
Tom Lee 认为，当前约 3000 美元的以太坊价格被“严重低估”。他的公司 BitMine Immersion Technologies 也在用真金白银投票，近期斥资约 1.3078 亿美元购入了 41,946 枚 ETH，平均成本在 3,100 美元左右。
04 市场的验证与未来的道路
Tom Lee 的乐观预测正在接受市场的初步检验。
12 月 8 日，以太坊价格成功突破 3100 美元的关键位置，显示出一定的上涨动能。这与 Tom Lee 关于市场触底、以太坊将结束长期盘整的观点部分吻合。
从更宏大的视角看，Tom Lee 描绘的是一幅由代币化驱动的、超越传统周期逻辑的加密超级周期图景。他指出，全球仅有约 440 万个比特币钱包持有价值超过 1 万美元的 BTC，而全球拥有超过 1 万美元退休储蓄的账户接近 9 亿个。
这中间的鸿沟意味着，哪怕只有一小部分传统资金进行配置，加密货币的采用率也有 200 倍的成长空间。华尔街希望将一切金融资产代币化，如果算上房地产，这更是一个接近千万亿美元规模的潜在市场。
因此，对于 Tom Lee 而言，最好的时代并非过去，而是就在前方。加密市场正在从一个高波动的投机性资产类别，逐步转向承载全球资产代币化这一历史性进程的基础设施。
未来展望
截至 12 月 8 日，以太坊已站上 3100 美元，市场似乎在用价格上涨回应 Tom Lee 的底部判断。
他将当前以太坊生态的爆发比作“1971 年时刻”，如同美元与黄金脱钩后催生出全球现代金融体系，以太坊正在成为全球资产代币化不可或缺的结算层。
这位华尔街分析师预测的 6.2 万美元目标虽然遥远，但其背后关于周期失效、代币化浪潮和价值重估的逻辑链条，正在被摩根大通、贝莱德等传统金融巨头的实际行动所验证。市场的齿轮已经开始向着一个新的方向转动。