加密货币风险投资在经历了短暂的低迷后，正显示出强劲复苏迹象。根据 Galaxy Digital 最新研究数据，2025 年第三季度，加密货币风险投资额达到 46.5 亿美元，创下自 2022 年末 FTX 崩潰以来的第二高季度纪录。
这一数字较上一季度跃升了惊人的 290%，共计完成了 414 笔风险交易。
Galaxy Digital 研究主管 Alex Thorn 指出：“尽管仍低于 2021-2022 年牛市水平，但风险投资活动总体仍然活跃且健康。稳定币、人工智能、区块链基础设施和交易等领域继续吸引交易和资金。”
01 巨额交易主导
本季度风险投资市场的一个显著特点是，大额交易占据了主导地位。在所有 414 笔风投交易中，仅有 7 笔交易就占据了当季募资总额的一半。
这些巨额交易包括金融科技公司 Revolut 获投 10 亿美元、加密货币交易所 Kraken 获投 5 亿美元。
以及专注加密货币的美国银行 Erebor 获投 2.5 亿美元。
这些大规模投资表明，成熟期的加密货币企业正获得资本青睐，反映出市场对拥有成熟商业模式和清晰盈利路径公司的偏好。
02 投资阶段变化
风险投资明显向后期阶段项目倾斜。在 2025 年第三季度，57% 的资金投向了后期阶段的公司，而早期阶段公司则获得了 43% 的资金。
这一趋势在交易数量上也有所体现，后期阶段交易的占比连续几个季度上升，反映了加密货币市场整体的成熟。
与此相对，种子前交易占比虽然保持稳定，但随着行业整体成熟度提高，其在总交易量中的比例已持续下滑。
Alex Thorn 对此评论道：“随着加密被传统成熟玩家采用，以及大量风险支持的公司找到了市场契合点，种子前加密货币风险投资的黄金时代可能已经过去。”
03 赛道与地域分布
从投资类别来看，交易平台/交易所/投资/借贷类公司筹集了最多的风险投资资金，总额超过 20 亿美元。
这主要得益于 Revolut 和 Kraken 的大额融资。
除交易平台外，去中心化金融（DeFi）和基础设施公司也继续保持强势表现，而曾经热门的游戏/Web3/NFT/元宇宙类别已滑落至第四位。
在地域分布上，美国继续保持着绝对的领导地位。第三季度，47% 的投资资本流向了总部位于美国的公司，远超英国的 28% 和新加坡的 3.8%。
美国公司还占据了已完成交易的 40%，进一步巩固了其作为加密货币创新中心的地位。
04 与传统市场背离
一个值得注意的现象是，加密货币风险投资与比特币价格之间的传统关联性在此周期中被打破。
尽管比特币自 2023 年 1 月以来已大幅上涨，但风险投资活动却一直难以跟上步伐。
这种脱节可归因于多种因素，包括对之前热门的加密货币风险投资板块（如游戏、NFT 和 Web3）兴趣减弱。
人工智能初创公司的融资竞争，以及更高的利率环境广泛削弱了风险投资配置者的意愿。
与此同时，现货交易所交易产品（ETP） 可能正在与风险投资基金和初创公司争夺资金。
一些大型投资者（养老基金、对冲基金等）可能正通过这些大型、流动性强的工具来获得该领域的敞口，而非转向早期风险投资。
05 市场影响与趋势
加密货币风险投资格局的转变对市场产生了深远影响。随着资金向后期阶段集中，早期初创公司面临的融资环境更加严峻。
不过，在 大门交易所 等交易平台上，一些新兴代币仍表现出色。
以 GATA 为例，尽管市场波动，但其当前交易价格为 143.49573761625 印尼盾，展示了投资者在风险投资集中化背景下对创新项目的持续兴趣。
同时，大门交易所 的平台代币 GT 也显示出积极势头，当前价格为 10.06 美元，上涨 3.92%，24 小时交易区间为 9.66 美元至 10.10 美元。
从图表上看，GT 已从 9.24 美元的底部明显回升，价格站上短期及中期均线，目前正在测试 10 美元压力位，显示多头动能。
06 未来展望
随着 2025 年进入尾声，加密货币风险投资市场前景呈现复杂格局。一方面，美国的主导地位可能进一步加强。
Galaxy Digital 报告指出：“我们预计美国的主导地位将增加，特别是现在 GENIUS 法案已成为法律，尤其是如果国会能够通过加密货币市场结构法案，这将进一步吸引传统的美国金融服务公司认真进入该领域。”
另一方面，现货 ETF 的兴起可能会继续改变风险投资生态。
如果以太坊现货 ETP 持续吸引兴趣，甚至出现覆盖其他替代 Layer 1 区块链的 ETP，对 DeFi 或 Web3 等领域的需求可能会流向 ETP，而非风险投资复合体。
未来展望
风投风向转变，市场挑战犹存。 尽管 46.5 亿美元的投资额令人印象深刻，但加密货币风险投资市场仍面临结构性的变革。
传统金融机构的入场为行业带来新机遇，而早期项目的融资环境则因资金向后期阶段集中而变得更加严峻。
Alex Thorn 总结道：“风险投资停滞源于多重因素，例如对此前热门的加密风投板块（如游戏、NFT 和 Web3）的兴趣减弱。
来自人工智能初创公司的融资竞争，以及更高的利率，广泛削弱了风投配置者的意愿。”
对于普通投资者而言，在 大门交易所 等平台上关注那些获得风险投资支持的代币和项目，或许是在这一复杂投资环境中捕捉机会的策略之一。