在加密行业，尤其是期货合约交易中，“空头”是一个关键概念。简单来说，空头指的是投资者预期某种资产（如比特币）价格将会下跌，从而采取先卖出后买入的操作策略，从价差中获取利润。
与多头（看涨）相反，空头代表了对市场前景的看跌观点。这种交易策略在加密货币市场尤为常见，因为其高波动性为空头提供了更多机会。
01 空头的基本概念
空头（Short Position），又称“做空”，是金融市场的常见操作策略。投资者借入资产并立即卖出，期待未来以更低价格买回归还，从而赚取差价。
在加密市场，空头通常通过保证金交易或期货合约实现。交易者预测某代币价格下跌，就会建立空头头寸；如果价格如期下跌，他们就能获利。
空头这个词源自汉语，原意为“有名无实、无根据”，后来被引入金融领域，特指这种先卖后买的交易方式。与之相对的是“多头”，即看好市场前景，先买入后卖出的交易策略。
02 空头与多头的区别
加密市场中，多头和空头代表了两种相反的投资观点和市场力量。多头预期价格上涨而买入，空头预期价格下跌而卖出。
市场行情实际上就是多空双方力量博弈的结果。当多头力量占优时，市场上涨；当空头力量占优时，市场下跌。
从风险角度看，在传统市场中，做多（买入）的风险理论上是有限的（价格跌至零），而收益可能无限；做空（卖出）的收益有限（价格跌至零），但风险理论上是无限的（价格可能无限上涨）。加密货币市场由于波动性更大，这种风险特征更加明显。
我用一个表格对比空头和多头的主要区别：
| 特征 | 空头（Bear） | 多头（Bull） |
|---|---|---|
| 市场预期 | 看跌，价格下跌 | 看涨，价格上涨 |
| 操作顺序 | 先卖出后买入 | 先买入后卖出 |
| 获利方式 | 价格下跌 | 价格上涨 |
| 市场别称 | 熊市 | 牛市 |
03 空头的工作原理
建立空头头寸的基本流程是：借入资产→立即卖出→等待价格下跌→低价买回→归还资产并赚取差价。
在加密货币交易所（如 Gate.io），这一过程通常通过保证金交易或合约交易完成。交易者只需提供一定比例的保证金（如 10%），就可以操作数倍于本金的资金，这就是杠杆交易。
例如，比特币现价为 60,000 USDT，你预测其将下跌。你可以通过交易所借入 1 个比特币并立即卖出，获得 60,000 USDT。当比特币价格跌至 50,000 USDT 时，你用 50,000 USDT 买回 1 个比特币归还。
扣除利息和交易费用后，差价 10,000 USDT 就是你的利润。当然，如果比特币价格上涨，你的空头头寸将会亏损。
04 加密市场的空头特性
加密货币市场的空头活动有其独特之处。由于市场24 小时不间断交易且波动性极高，空头机会更多，但风险也更大。
近期市场数据显示，空头力量在特定时段可能显著影响市场。例如，2025 年 9 月 15 日，一小时全网爆仓金额达 1.18 亿美元，其中多头仓位爆仓 1.15 亿美元，空头仓位爆仓仅 239.48 万美元。
这一数据表明，在该时段内，市场突然下跌导致大量多头头寸被强制平仓，空头则获得了可观收益。这种市场波动在加密领域并不罕见。
轧空（Short Squeeze）是空头面临的主要风险之一。当被大量做空的资产突然快速上涨时，空头被迫回补头寸，进一步推高价格，导致更多空头止损。
05 多空比：重要市场情绪指标
在加密合约交易中，多空比是一个重要的情绪指标。它显示了市场中多头和空头头寸的比例关系。
需要注意的是，所有交易所中的多头持仓和空头持仓总是相互对等的，即 1：1 的关系。每一张多单都对应着一张空单。
多空比主要有以下几种类型：主动买卖多空比（反映短期市场情绪）、交易所账户数多空比（显示散户与大户倾向）、交易所大户账户数多空比和交易所大户持仓量多空比。
当多空人数持仓比过高时（如达到 1.5），表明散户倾向于看多，而机构和大户倾向于看空。由于合约双方持仓量相等，多方人数多意味着人均持仓量小，以散户为主；空方人数少但人均资金多，以大户为主。
06 空头交易的风险管理
空头交易虽然可以在市场下跌时获利，但也存在显著风险。主要包括：轧空风险（空头挤压）、无限损失风险（理论上价格上涨无上限）和资金费率成本。
有效的风险管理对空头交易至关重要：设置止损订单以限制潜在损失、避免过度杠杆（这会放大亏损）、密切关注市场情绪和新闻动态，以及分散投资，不要将所有资金用于做空一种资产。
例如，在 Gate 交易所，交易者可以设置止损订单，当价格达到特定水平时自动平仓，从而限制损失。如一位交易者可能在 9 月 16 日设置空单止损位在 4,650 USDT。
07 如何查询Gate交易所空头数据
Gate 交易所为用户提供了丰富的市场数据和分析工具。你可以在 Gate 上查看各种代币的多空比例、持仓量和杠杆数据等信息。
截至 2025 年 9 月 18 日，你可以在 Gate 官网或 APP 的“合约交易”部分找到这些数据。这些信息可以帮助你了解市场情绪，做出更明智的交易决策。
关注市场大数据平台（如 CoinGlass）也是获取多空比率和市场情绪指标的好方法。这些平台通常会综合多个交易所的数据，提供更全面的市场视角。
未来展望
截至 2025 年 9 月 18 日，Gate 交易所上的多空比数据显示，市场情绪相对平衡，但某些代币出现了空头头寸增加的迹象。市场总是在变化，合理的风险管理才是长期生存的关键。
无论市场如何波动，理解空头和多头这些基本概念，能帮助你在加密世界的投资旅程中走得更稳更远。
