截至 2025 年 9 月 17 日，BMNR 股价报收 55.93 美元。尽管近期加密货币市场出现波动，BMNR 股价也从 52 周高点 161.00 美元有所回调，但其年内涨幅仍高达 14,241.03%，成为了今年美股市场最引人注目的加密货币概念股。
01 巨鲸身份：BMNR 的以太坊帝国
Bitmine Immersion Technologies 本质上是一家区块链技术公司，主要业务包括为第三方提供数字货币挖矿设备托管服务、自营挖矿以及矿机销售。
但让 BMNR 真正脱颖而出的是其极具侵略性的加密货币资产积累策略。截至 2025 年 9 月 14 日，公司持有：
- 2,151,676 枚以太坊（ETH），按当时市价计算价值约 99.7 亿美元；
- 192 枚比特币（BTC）；
- 5.69 亿美元未支配现金；
- 以及价值 2.14 亿美元的 Eightco（ORBS）股份。
这些资产使 BMNR 的总加密资产和战略投资组合达到了 107.7 亿美元，成为了全球最大的以太坊持有机构，其以太坊储备甚至超过了以太坊基金会本身。
02 市场热度：韩国散户狂热与机构背书
BMNR 已经成为了美国交易最活跃的股票之一。截至 2025 年 9 月中旬，其日均美元交易额达到 20 亿美元，在全美 5,704 只上市公司股票中排名第 28 位，交易流动性甚至超过了许多老牌蓝筹公司。
特别值得注意的是，BMNR 在韩国散户投资者中形成了狂热追捧。据彭博社报道，部分原因是公司主席 Tom Lee 的韩裔身份，使 BMNR 成为了韩国散户最热门的美股投资标的之一。
在机构投资者方面，BMNR 同样获得了令人印象深刻的背书。其投资者名单包括：
- ARK Invest 的 Cathie Wood（“木头姐”）；
- Pantera Capital；
- Galaxy Digital；
- Kraken；
- DCG；
- Founders Fund。
这些知名投资者的参与不仅为公司提供了资金支持，也大大增强了市场对其商业模式的信心。
03 期权市场：高波动率下的机会与风险
BMNR 的期权市场同样活跃且引人注目。在 2025 年 8 月期间，其 30 天隐含波动率（IV）曾高达 156%，IV Rank 达到 86%。虽然近期隐含波动率有所回落，但仍维持在相对高位。
高隐含波动率为期权交易者提供了多种策略选择：
- 中性收租策略：卖出看跌和看涨期权组合（如铁秃鹰策略），赚取波动率回落的收益；
- 偏多控制成本：采用看涨期权日历价差策略，近期卖出高 IV 期权，远期买入低 IV 期权；
- 稳健看多：卖出看跌期权价差（牛市 put 价差），保留安全边际的同时赚取时间价值。
需要注意的是，BMNR 的行情很大程度上由消息和情绪驱动，以太坊价格波动、公司增持公告等因素都可能引发股价剧烈波动。
04 战略定位：通往以太坊生态的机构桥梁
BMNR 的管理层明确表示，其目标是积累全球流通以太坊供应量的 5%。这一战略定位与 Michael Saylor 的 MicroStrategy（MSTR）比特币积累策略类似，但专注于以太坊生态系统。
公司认为，以太坊将作为代币化经济的核心基础设施，而早期大规模布局 ETH 能够通过网络效应获得指数级价值提升。
近期美国通过的《GENIUS 法案》确立了首个联邦稳定币监管框架，这可能进一步巩固以太坊在稳定币生态中的主导地位。随着合规现实资产代币化和支付中心的发展，以太坊的应用场景有望继续扩展，而 BMNR 作为大量以太坊的持有者，可能会从中获得杠杆化收益。
05 风险因素：高波动性与估值挑战
投资 BMNR 也面临一系列风险：
- 加密货币价格波动：BMNR 股价与以太坊价格高度相关，加密货币市场的大幅波动会直接影响股价表现；
- 估值指标异常：由于公司盈利为负，传统市盈率指标失去意义，其他估值指标也处于极端水平：
市销率（P/S）高达 1,388 倍；
市净率（P/B）高达 2,629.7 倍；
- 政策监管风险：加密货币监管政策的变化可能对公司业务和资产价值产生重大影响；
- 技术风险：区块链技术快速发展，可能存在未知的技术挑战或竞争。
未来展望
随着《GENIUS 法案》通过带来的监管清晰度，以及以太坊在稳定币和代币化经济中的主导地位，BMNR 可能继续成为连接传统资本市场与加密货币生态的重要桥梁。
无论市场短期如何波动，BMNR 已经确立了自己作为机构投资者参与以太坊生态的重要通道的地位。对于那些相信以太坊长期价值但希望获得杠杆暴露的投资者来说，BMNR 仍然是一个独特的投资工具。
